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去年底就传出追求上市的快餐连锁品牌“老乡鸡”，终于在克日在上交所披露了其上市招股书申报稿，正式冲刺“中式快餐第一股”。

据招股书披露，此次打击A股，老乡鸡拟刊行新股6353万股，募资资金12亿元，其中，4.75亿元用于华东总部项目，5.1亿元用于新增餐饮门店建设项目，2.15亿元用于数据信息化升级建设项目。

招股书还显示，2021年迈乡鸡营收近44亿元，同比增进27.18%，净利润1.35亿元，同比增进28.57%，老乡鸡的市场主要集中在大本营安徽省，2021年，来自安徽市场的收入占比达82.01%。

01、走出安徽不易

据招股书显示，2019年至2021年，老乡鸡的营业收入划分为28.59亿元、34.54亿元、43.93亿元，同比均有较大幅度的提升。同时，2019年至2021年，老乡鸡归母净利润划分为1.59亿元、1.05亿元和1.35亿元，增收不增利的状态显著，2021年的营收是2019年的1.5倍，然则净利方面却比2019年还低许多。

老乡鸡2003年确立，花了12年让营收跨越10亿，接着用了两年跨越20亿，又用了1年跨越30亿。首创人束从轩曾预计，到2023年，老乡鸡将成为一个百亿级的餐饮企业。餐饮企业的营收增添只能靠不停开店实现，束从轩示意，2023年迈乡鸡将实现1500家直营店目的。

停止2021年底，老乡鸡拥有直营门店991家、加盟门店82家，共计1073家门店。主要以直营门店的销售营业为主，2021年，老乡鸡直营营业收入42.91亿元，占总收入的97.69%，加盟营业收入0.84亿元，占比1.9%，其他零星销售0.18亿元，占比0.41%。

门店结构方面，老乡鸡一直聚焦安徽生长，现在连锁门店已笼罩安徽省内所有地市。老乡鸡于 2017 年最先走出安徽，现在已拓展到了江苏、湖北、上海、深圳、北京、浙江等区域。

不外，从2017年走出安徽到现在近5年时间，无论从门店数目照样收入孝顺方面，安徽仍是主要市场。停止2021年底，安徽门店673家，占比62.72%，2020年底，安徽门店占比71.57%，2019年则为75%。

近三年，老乡鸡在快速地走向天下，想要为上市之路讲个好故事。

值得注重的是，老乡鸡在招股书中特意强调了现有区域市场较集中的风险。2019年至2021年，老乡鸡在安徽市场的收入占比划分为82.01%、79.97%、70.65%。

由于老乡鸡的生产加工基地仍主要在安徽省合肥市，受限于新鲜及短保食物的销售半径，老乡鸡虽然向安徽市场以外的区域拓展，但现在依然存在着营业收入主要泉源于安徽区域的市场集中风险。

毛利率方面，2019年至2021年，老乡鸡毛利率划分为19.02%、17.28%、16.56%，呈显著下降趋势。老乡鸡称是原质料成本上升、人工成本上升和疫情影响所致。详细来看，2021年，老乡鸡华南和华北毛利率划分为-69.12%和-44.90%，华东区域的毛利率为19.1%，华中区域为3.51%。对华南和华北两区毛利率的显示，老乡鸡称缘故原由为新开门店。

02、省外公司盈利难

疫情给老乡鸡带来的转变很大。

2020年最先，老乡鸡周全开放了特许加盟营业，带来的门店数目大幅增添。2020年，新增13家加盟店，2021年加盟店数目达82家。

2021年，老乡鸡首次接纳了劳务派遣的用工方式，人数超千余人。凭证《劳务派遣暂行划定》，用人单元使用被派遣劳动者数目不得跨越其用工总量的10%，老乡鸡也正当地根据划定并未跨越10%，而是以1350名劳务派遣员工占比9.11%的比例雇佣劳务派遣员工。

对此，老乡鸡称，该1350名劳务派遣员工中，978人为公司前员工。发生缘故原由员工因岁数较大、流动性较等缘故原由，社保、公积金小我私人部门缴纳医院较低。经协商后，从公司去职，再入职到劳务派遣公司回来从事暂且性、辅助性或替换性的事情。

业内人士以为，许多餐饮企业里，岁数大、文化水平较低的后勤、服务员等，会对缴纳社保、公积金中小我私人部门影响得手人为变少而介意，但由于知识水平的欠缺，选择劳务派遣再事情的究竟是少数，一份事情对于他们来说并不容易。然则对企业来说，最直观的影响就是可以削减人为成本，包罗招聘、用人、培训等成本，其次通过劳务派遣，降低五险一金中企业需肩负的成本，另外还可以降低企业的用工风险成本。

值得注重的是，老乡鸡还示意，为了便于劳务用工的招聘和治理，2021年度，老乡鸡劳务用工还转为由第三方劳务外包公司治理，转为劳务外包职员，进一步降低了企业的用工成本。

不外，老乡鸡的“出圈”却是由于首创人的员工关切事宜。

“出圈”也发生在疫情时代，束从轩在2020年元宵节当晚公布视频，称在疫情时代的损失有5亿元，但员工联名在疫情时代不要人为的行为是“糊涂”，并现场手撕联名信。虽然有“卖惨”博同情的营销嫌疑，但确实赚了一波好感与着名度。

卖惨”可以营销，但对上市辅助不大。

招股书显示，停止2021年底，老乡鸡的14家全资子公司中，仅有两家子公司实现盈利，划分为“肥西老母鸡农牧科技有限公司”和“肥西老母鸡食物有限公司”，净利润划分为0.39亿元和1.82亿元，其余净利润均为负。一家控股子公司净利润也是负值，同时无参股公司。

而这两家盈利的公司都在安徽，换句话来说，老乡鸡在省外的自公司，2021年都是亏损状态。

值得一提的是，老乡鸡在招股书中称坚持公司“月月上新”。在营业收入同比增进超27%的情形下，老乡鸡的研发投入同比却显著下降。2019年至2021年，老乡鸡研发用度划分为719.48万元、1428.54万元、912.88万元。2021年研发用度占营业收入的比例为0.21%。仅占2020年度0.42%的一半。同时还低于2019年度的0.25%。

中国连锁谋划协会(CCFA)与华兴资源团结公布《2021年中国连锁餐饮行业讲述》中就提醒餐饮企业，企业在不停开店扩张的历程中，一样平常内部组织建设能力的优先级，要高于产物的延续迭代能力，此时新的有独到口味的其他品牌门店的泛起，将会是一个的威胁。因此,餐饮企业在不停扩张自己门店数目的同时，也需要对产物举行延续的更新和升级，保证自己不会到达一定规模之后难以再继续扩张。

03、加速拥抱资源

招股书中显示，老乡鸡是一家专业提供中式快餐的天下连锁谋划企业。主要产物有肥西老母鸡汤、葱油鸡、香辣鸡杂、竹笋蒸鸡翅、鸡汁辣鱼、鸡汤娃娃菜等菜品以及米饭、面食、粥品、饮料等。

在招股书中，老乡鸡将同是快餐连锁企业的肯德基、麦当劳、真功夫、老娘舅等品牌强调互为竞争对手。

肯德基、麦当劳的西式快餐在海内大部门都会均有门店。而中国本土的中式餐饮连锁企业现在具有一定的区域性，如真功夫主要位于华南区域，老娘舅主要位于长三角区域，老乡鸡主要位于华东区域。

也许没有疫情，海内的快餐品牌仍能安于一隅。

稳固的现金流，并不热衷与资源接触，甚至有企业喊出“绝不上市”的口号，然则疫情后，履历过客流和现金流危急的餐饮企业，看到了自身的懦弱性和资源的气力，最先重新思索与资源的关系。

老乡鸡A轮融资的投资方加华资源首创合资人、董事长宋向前曾示意，中式快餐系统的乐成和品牌的崛起在今天的时代，是个确定性很高的事情。

争抢“中式快餐第一股”，老乡鸡的上市之路着实算晚的了。今年年头，消费市场迎来一波上市潮，连锁餐饮企业成为急先锋。杨国福麻辣烫、墟落基、老娘舅、和府捞面等多家连锁餐饮企业纷纷向外披露资源市场历程。

从多家已披露的IPO招股书的财政数据上看，老乡鸡从盈利或门店数据上均不是最出彩的，2月拟赴港上市的杨国福门店超5700多家；同是中式连锁快餐的墟落基主要市场在川渝区域，2021年前三季度的营收达34.24亿元，同期的净利润为1.63亿元，跨越老乡鸡2021年整年净利。天下市场上看，刚走出安徽没多久的老乡鸡也没有很大的话语权，能否顺遂上市，还需要时间和市场的磨练。