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刚刚，风投史上最惨烈的一幕泛起了——

今天（5月12日）下昼，孙正义在日本东京宣布了软银团体最新财报：停止3月31日，软银团体2021财年净亏损为1.7万亿日元（约合人民币900亿元）。加倍耀眼的是，愿景基金2021财年净亏损高达2.64万亿日元（约合人民币1400亿元）。

即便放在全球局限来看，这都是风投史上最大一笔亏损，绝无仅有。

神色凝重，孙正义宣布正式放缓投资：软银将接纳守旧的投资措施。他还给出一个详细数字：与去年相比，今年投资额将减半或四分之一。

这个全球最大的风投契构正面临最艰难的时刻。而项目市值缩水，募资泛起困窘，投资团体放缓——孙正义眼下的遭遇，也是现在海内大多数VC/PE所正履历的。

史上最大窟窿：愿景基金亏1400亿

孙正义宣布暂缓投资

成也愿景基金，败也愿景基金。

回忆一年前，孙正义在东京自豪宣布，归属于软银母公司股东的净利润为4.9879万亿日元(约合人民币2948亿元)，一举创下日企上市公司最高纪录。“软银团体一个季度内实现的利润，已经跨越了历史上任何一家日本企业。”

其中，最大一笔回报来自于韩国版阿里巴巴Coupang。2021年3月11日，Coupang在纽交所乐成上市，上市首日股价大涨40%。软银作为Coupang的最大股东自然赚得盆满钵满，这是孙正义继阿里巴巴之后又一笔经典投资，斩获了245亿美元的账面回报。

然而，好景不长。Coupang的股价上市之后一起走低，今年一季度的跌幅高达惊人的40%，现在市值仅为170亿美元，这也让软银当初的投资收益缩水到不足60亿美元。

这样的一幕还泛起在其它明星项目身上：第四财季（2022年1月至3月），新加坡网约车服务巨头Grab股价下跌了51%，印度数字支付初创公司Paytm股价下跌了60%，这也导致愿景基金划分录得了24亿美元和13亿美元的亏损……险些所有参股公司的股价都已经低于刊行价，损失惨重。

今天下昼，孙正义在财报会上透露了一个惨烈数据：停止3月31日，愿景基金2021财年净亏损2.64万亿日元，约合人民币1400亿元。

受此影响，软银团体2021财年净亏损为1.7万亿日元（约合人民币893.28亿元），堪称全球风投史上最大窟窿。

孙正义和团队早已嗅到了危险。据彭博社报道，软银愿景基金一位治理合资人在今年3月洛杉矶的一次聚会上也表达了与孙正义相同的态度：设计削减投资。形势比人强，这位投资狂人罕有宣布躺平。

孙正义和软银向来被视为一级市场风向标之一。他曾说过一句话：“春天早晚会来，我们会继续播种，而种子正在稳步生长。”

然现在天，孙正义宣布软银将接纳守旧的投资措施——与去年相比，今年投资额将减半或四分之一。

阿里占资产净值22%

软银洒泪大甩卖，紧要套现

套现求生，成为孙正义眼下最紧迫的事情。

据悉，软银正在起劲筹集现金，并正在评估可能被整理的资产。原本一切顺遂的话，孙正义将会收到一笔来自英伟达的660亿美元巨款，但最终围绕ARM的收购置卖照样在今年2月宣告失败。

时不我待，软银很快启动了ARM自力IPO的准备事情，示意可能会在2023年3月之前将ARM在纳斯达克上市。据悉，软银正设计选择高盛作为ARM自力IPO的主承销商，后者的估值可能高达600亿美元（约合人民币3817亿元）。孙正义刚刚则示意，若是ARM准备IPO时市场还不够好，那么可能会守候，再推迟3-6个月。

回忆2016年，孙正义斥资320亿美元收购ARM，缔造了昔时最惊动的收购案。彼时他曾示意，ARM将是软银团体的未来。没想到的是，ARM现在却成为了孙正义手上最烫手的山芋。

与此同时，软银退出了自动驾驶独角兽Cruise。通用汽车在3月19日宣布，将以21亿美元收购软银愿景基金所持其子公司Cruise的股权，从而将通用在Cruise的股权扩大至80%。通用还示意，将对Cruise追加13.5亿美元的投资，以取代软银愿景基金在2018年做出的准许。

在这笔生意中，软银实打实地赚了点小钱。资料显示，软银此前向Cruise投资资金共计约12亿美元，21亿美元出售相当于赚了9亿美元（约合人民币57亿元）。作为一起抬高Cruise估值至300亿美元的操盘手，孙正义急遽放弃这家仅次于谷歌Waymo的自动驾驶公司，实属无奈。

今年4月中旬，美国证券生意委员会文件显示，软银愿景基金出售了5000万Coupang的股票，总价值10亿美元。这至少是几个月内，软银第二次卖出这家韩国电商巨头的股份。而所卖出股票的价钱，仅为每股20.87美元，比去年9月Coupang的刊行价低了近30%，可谓洒泪大甩卖。

回首过往投资生涯，孙正义无数次誊写了逆袭传奇，而中国人民最为熟知莫过于他昔时对阿里的经典一战。今天孙正义也透露最新数字：阿里巴巴占软银资产净值的22%，占愿景基金的49%。

但也有许多凄切教训。昔时对WeWork的投资失败是孙正义无法抹去的影象，他为此曾在2020年的软银年度股东大会上首度果然致歉；而今后被投项目格林希尔资源的歇业，也让孙正义再度低头认错。

不知道这一次，孙正义将破费多久的时间冲出狂风雪。

孙正义并非个例

海内VC刹车：等估值降下来

无独占偶，眼下孙正义相似的一幕也正在海内创投圈上演。

我们先来看两组数据——

今年第一季度市场新召募基金数目共1374支，其中外币基金方面情形堪忧，今年第一季度共20支外币基金发生新一轮召募，同比下降57.4%；披露召募金额约315.10亿元人民币，同比下降幅度达62.6%。

换言之，今年一季度美元募资削减约6成，史无前例。

投资端也放缓了——今年一季度海内股权投资市场显著节奏放缓——共发生2155起投资，同比下降27.5%；披露投资金额为1968.22亿元人民币，同比下降47.1%，堪称腰斩。正如孙正义一样，海内VC/PE脱手刹车。

这背后的缘故原由许多，而中概股今年以来的大跌，成为了VC/PE难以言表的痛，大大影响到了一级市场尤其是美元基金的信心。数据显示，停止今年3月11日，在美上市中概股共有271只，合计总市值约9724亿美元，跌破万亿美元大关。

不只是中概股，A股、港股市场今年也泛起罕有的破发潮。好比被寄予厚望的AI独角兽格灵深瞳，今年3月正式上岸科创板，但开盘即破发，最新市值仅有48亿元，着实是令人唏嘘。

至于新消费更是重灾区。以奈雪的茶为例，去年6月上市时的刊行市值到达340亿港元，今后便一起走低，停止现在，奈雪的茶最新市值为78亿港元，但当初C轮融资时，估值就已跨越100亿元人民币。

珍惜手上的子弹——这已经是VC/PE默然间杀青的一种共识。当一级市场来到冰凉的周期低谷，募资与退出的逆境迅速传导到了投资端，人人不约而同放慢了脚步。

此前，一位不愿签字的投资人向投资界反映，老板直接喊停现有投资，“这段时间一直都在做研究，新项目基本没有上投委会的时机。”2022年至今4个月，公司没一个项目过会，整整一个季度没有开张。

这样的案例并不鲜见。据悉腾讯投资今年也最先限制脱手速率了，“能不脱手就不脱手”。更有甚者，一位从业数十年的美元基金大佬对身边同伙透露，已经财富自由的自己，决议趁这个时机退休了。

正如晨壹投资首创人刘晓丹日前在LP大会上坦言，在资源市场凶猛调整的靠山下，中国投资机构洗牌在所难免。

没有一个冬天不会逾越，没有一个春天不会到来。只是不知道，这一次隆冬会延续多长时间。

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