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威马轿车又遇到了大贫穷。

3月29日，威马轿车的子公司被冻住股权40.4亿元。相当于威马近三分之一的“身家性命”。

▲根源：天眼查

上市失利、欠薪巨亏、销量暴降、经销商拉横幅维权……这家从前的新势力之星堕入至暗时刻。

只能像它的首创人沈晖所说的那样——

“像家畜志同道合活下去。”

01、命悬一线

2018年，沈晖神采飞扬。彼时，硅谷一家“投了全全国几乎一切头部互联网的大基金”到北京和他参议出资。

“你认为你跟互联网造车有什么区别？”出资人的问题很直接。

“有什么区别啊，我比他强啊。”沈晖回覆更直接。

在沈晖看来，没有任何整车经历的人工车，“坑多大还没有搞明晰”。轿车是这个全国上最巨大的智能硬件，不光是写写代码，做产品迭代就能处理的。

造车的确不是写代码，但那些他瞧不上的人，现在都纷繁跨过了威马。

2023新年过后，本是企业复工复产的黄金期。可威马轿车的出产重镇——温州基地却一向没有复工。

威马温州和黄冈两座工厂总产能约25万辆，有媒体造访发现，温州工厂门可罗雀，全线停摆。

有的工人承揽5个多月没有领到足额的人为，社保和公积金也早就断缴。上一年11月尾，沈晖发布内部信，称全员人为将打五到七折，报废年终奖。

“N 1什么的，关于威马轿车这样一个把刀砍向职工的企业，承揽不抱有期望了。”职工没有盼头，几乎没有人乐意回来上班。

有报导称，温州工厂导游释放了4月15日复工复产的新闻，但不能确保。

不仅仅职工，承揽开销巨大金钱本钱的搬弄是非和经销商加倍心寒。

最明显的显现便是销量坍塌，2019年至2021年，威马轿车年销量区分为12799辆、21937辆和44152辆。呈现稳步上升态势。

可到了2022年，威马在上行的职业事态中，逆势下跌，整年销量29327辆，同比下降33.6%。被哪吒和埃安拉开了十几万，乃至二十多万辆的距离。

更风险的是，其背面的出售途径整体瘫痪。1月17日，有新闻称，威马轿车北京五方桥用户中心现已触景生情，其他线下门店几乎已一切封闭。

这样的靠山下，威马在本年前两月的出售数据只需457辆（新车交强险置办数），同比爆降92.4%。

▲2023年前两月轿车出售排名

根源：乘联会

要知道，销量是保持企业生计的“生命线”，也是估值和信誉融资的标尺。眼下，威马销量几乎见底，创收无望，无异于竭泽而渔。

从前的密切战友，搬弄是非、经销商，乃至职工，现在和威马已是水火不容。

1月份，港股上市公司APOLLO出行规划以20.23亿美元（约合人民币140亿元）收买威马控股子公司WM Motor Global Investment Limited一切已刊行股本，约占威马总股本的80.93%。威马此次生意的估值为25.1亿美元（约合人民币170亿元）。

170亿，和威马岑岭时的410亿估值比较，承揽腰斩一半还多。

但这次收买，让威马赢得了喘息的机遇。就像沈晖借用《芙蓉镇》中的这句台词——“活下去，像家畜志同道合活下去。”

他心中充满了不甘、凄惨和无法，经历上市失利、欠薪巨亏、销量暴降、经销商拉横幅维权、40亿股权遭冻住后，威马命悬一线，因而“曲线上市”是他必需求专心的终究稻草。

02、也曾高光

2015年的春天，沈晖剪短了头发，宣告辞去沃尔沃全球高档副总裁兼我国区董事长的职位。

此刻的他承揽45岁，却决然闯入新能源轿车这个出路未卜的赛道。

在此之前，他还担任过零部件搬弄是非博格华纳（我国）董事长、菲亚特我国区CEO。在祥瑞颁发，主导了对沃尔沃的并购。

比较李斌、李想、何小鹏，沈晖具有扎实的轿车职业经历，是不折不扣的“轿车老兵”。这也是出资人和外界高度看好威马的首要原因原由。

彼时的他，决心满满，踌躇满志，亲身为企业取名“威马”，来自德语Weltmeister，意思是“全国冠军”。

回头来看，威马也曾有过热情焚烧的光辉年月，也曾品味过“冠军”的味道，仅仅过火时刻短。

威马是新势力中*个敢自建工厂的车企，最早取得整车出产资质；*量产车型EX5上市，便荣膺“2019年最脱销车型”。

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在EX5的加持下，2019年，威马整年交给新车1.68万辆，位居新势力交给榜亚军宝座，仅次于蔚来的2.06万辆。

所以，资源瞬间涌向了他。

2020年9月22日，是沈晖人生中的高光时刻。

当天，威马宣告完结D轮100亿的巨额融资，缔造了我国轿车有史以来*单笔融资额。至此，威马出资人阵型可谓奢华，“国家队”基金、当地国资、全国级VC、互联网巨子等等络绎不断。

沈晖背面还站着马化腾、李彦宏、“亚洲首富”李嘉诚以及“澳门赌王”何鸿燊。资源垂涎，商场注目，经由12轮融资后，公司累计融资350亿元，估值一度高达470亿。

光环加持下，威马俨然一个跨颁发的明星独角兽。

昔时的沈晖明显有些飘，他隔空向王兴宣布“赌约”，半响后者认为未来新势力TOP3中没有威马的方位。

“若是威马轿车能前进造车新势力TOP3，我期望王兴能（充任外卖小哥）亲身给我送一份外卖上门；相反，王兴能够在一切品牌中随意挑一辆车，不论多贵我买一辆送给他，不必定非得是一辆威马轿车。”

但三年后，甭说TOP3，TOP20里也没有威马的停步之地。

在特斯拉、比亚迪双雄争霸，一众新势力磨刀霍霍，小米、苹果轿车行将登台之际，沈晖的愿望渐行渐远。

威马神话的幻灭便是造车运动中的一面照妖镜，“不差钱”的威马尚无法阻止沦为“危”马。

足智多谋职业多么火爆，资源多么汹涌，商业社会的根本逻辑不会改动。

2023年，镌汰赛加重，惨烈的昏暗中，马太效应愈演愈烈，更多的中小玩家生计加倍困难。

若是“借壳上市”终究完结，那么沈晖尚有绝地回击的机遇，仅仅留给他的时刻不多了。

03、何故至此？

“若是挑选代工出产，我会天天睡不着觉。”

自创业伊始，沈晖就抉择剑走偏锋，他给威马制订了一条与众差其他路，即必定要自建工厂，而非代工。他认为，真正想给威马代工的工厂自己看不上。而“若是挑选代工出产，或许会出小误差，我不放心。”

往后，威马在瓯江入海口，吹沙填海，出资67亿元，并用40个月的极限速率，在2018年完结了威马轿车EX5*台量产车试装下线。

“威马速率”影响了沈晖的神经，他喊出“年销10万”的宏伟意图，并称这仅仅是一个及格线。

传统轿车职业身世的沈晖，对建厂造车有极深的执念。

厥后，沈晖大手一挥，黄冈工厂总出资更是高达202亿元。不只如此，他还要自研电池，在绵阳建立了一个电池工厂。

“自建工厂”犹如一把利刃，刺进威马现金流的心脏。一方面，重财物形式导致过火出资，威马温州和黄冈两大出产基地，算计年产能25万辆，但以2022年交给不到3万辆来预算，威马的产能行使率仅12%。

另一方面，威马的出资节奏严峻脱节，沈晖对自己产品的出售过火自傲。“站在现在反思，咱们对两个工厂的投入有点太多了，前期几乎有一半的资金都耗到整车厂去了。”

与此同时，威马挑选经销商形式，很多铺设经销网络，并辅以返利和赦宥方针，腐蚀公司赢利。

从2019年到2021年，威马奖赏给经销商的金额就高达3.45亿元、7.75亿元和16.21亿元之多，占经营收入的19.75%、28.95%、34.18%。

重财物形式，让威马流血不止；而造血的速率根本赶不上出血的脚步，亏本的口儿越撕越大。

威马“起了个大早，却赶了个晚集”，另一大原因原由便是沈晖心心念念的资源之旅。迟迟未能上市，犹如一把桎梏，压在威马的肩头。

建立8年多来，威马有近一半的时刻都在为上市起劲。2019年末至今，威马轿车先后在科创板、港股上市未果；直至本年头，才联合Apollo才智出行，企图经过RTO的方法，借壳冲击IPO。而其他新势力企业，许多承揽凭借上市乐成超车。

“待上市企业是最惨的，便是说戴上了个‘脚镣’，然则又没有饭吃饱。”沈晖非常无法。

终究，在战略挑选上，沈晖重出产轻研制，导致产品没有差异化昏暗力，标签不明显。

自创业起，沈晖就立志做“新能源轿车的遍及者，将威马打形成新能源范畴的民众、丰田。但仔细看，这些品牌的车都对照民众化，相对对照平凡。所以威马没构成种子用户，这是需求咱们反思的。”

从财务数据中也能够看出，威马在出产基地等结实财物上的花费过多，导致研制吃紧。2019-2021年，“蔚小理”三家的研制总开销区分超115亿元、79亿元、55亿元；而威马算计缺乏30亿元。

研制缺乏，威马终究栽了跟头，乃至还被老东家祥瑞告上了法庭。

2022年9月，上海市高档人民法院下发一审问决书，确定威马EX5车型上的5个零部件信息均归于祥瑞，威马需补偿祥瑞700万元，并一切停手运用。短少零配件替换，无疑对威马新车出产形成必定影响。

本年2月27日，祥瑞控股集体高档副总裁杨学良还转发了威马职工自述被“停薪留职”的微博，暗示：“我这儿还缺人，能够思量一下”。

被老东家冷笑，沈晖的苍凉可想而知。

但现在就给威马下结论还为时过早，就像昔时马斯克被张狂冷笑，此后奋起回击志同道合往常，沈晖尚有机遇。

凭据与APOLLO出行的相助计划，威马很有或许在本年第二季度完结港股挂牌。取得资金输血，威马将乐成“续命”。

仅仅，沈晖不能再走过往的老路。“一方面复工复产，另一方面，要对本来的策划形式和经营形式以及供应链研制的流程，都要改变，不然照样老套路，再给200亿无非便是再烧个五年，若是五年后照样这个形式，我都认为对不住自己的创业。”沈晖反思称。

时至当下，新能源车范畴赛道指派如日中天，职业空间尚有巨大潜力，小米、苹果还未量产，胜负未卜还未可知。

正像沈晖所说的，新能源轿车的昏暗就像一场长距离跑见机行事，“在这个职业咱们也是刚转换，100米都没跑完，暂时掉队罢了。输赢不决，只需尚有一口吻，照样能够持续应战的。”

面对终究一战，沈晖和威马都必须向死而生。