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输液龙头企业科伦药业(002422.SZ)控股子公司川宁生物上市一事引发市场延续关注。因设计快要七成募资用于归还银行乞贷项目，连带科伦药业也受到指摘。

科伦药业始创于1996年，前身为四川科伦大药厂。今后，科伦药业一起攻城掠地，被誉为“输液大王”。2010年6月，科伦药业上岸A股，刊行价高达83.36元/股，市值一度比肩恒瑞医药（600276.SH）。

2012年，面临“限抗令”出台，科伦药业欲转型创新药。首创人刘刷新曾示意，创新是驱动民营企业生长的“永念头”，医药企业更应把大量精神及资源投放在创新研发上，创新性的内生式增进才稳健可靠。

转型十年，科伦药业的创新药板块已有项目进入里程碑阶段，并获得了首付款，但现在尚无创新药实现上市销售。整体而言，科伦药业创新药研发历程及项目数目不及恒瑞医药，市值约为恒瑞医药的八分之一。与恒瑞医药相比，科伦药业落伍显著。

11月14日，就创新药研发历程、销售用度转变等问题，时代周报记者多次联系科伦药业方面，停止发稿未获回复。11月14日，科伦药业报收24.89元/股，涨4.27%，总市值352.67亿元。

01、尚无创新药上市销售

近年，科伦药业为加速创新转型，不停提高研发投入，但停止现在，尚无创新药实现上市销售。

据时代周报记者统计，自2012年以来，科伦药业研发投入累计超95亿元。2012年至2021年，科伦药业研发投入划分为2亿元、4亿元、3.89亿元、4.98亿元、6.13亿元、8.46亿元、11.14亿元、13.51亿元、15.16亿元、18亿元。此外，2022年上半年，公司研发投入为8.43亿元，同比增进3.5%，占销售收入的比重为 9.24%。

科伦药业2022年半年报中披露，公司创新管线在研项目33项（创新小分子11项，生物手艺药22项），其中创新临床研究阶段临床项目共14项，主要涉及恶性肿瘤、自身免疫、麻醉镇痛等疾病领域。此外，临床前开发阶段项目4项，药物发现阶段项目15项。

这当中，希望最快的A167 PD-L1单抗现在已进入新药申报阶段，申报顺应症为鼻咽癌。此外，关注度较高的ADC平台的两款产物中，现在A166首发顺应症HER2 乳腺癌单臂要害II期研究完成所有患者入组，正在举行 pre-NDA前准备事情；SKB264于2022年7月获得CDE突破性疗法认定(BTD)，用于治疗晚期或转移性三阴乳腺癌(TNBC)，SKB264 治疗至少经二线治疗失败的晚期或转移性TNBC患者的III期注册临床研究于2022年4月获得CDE赞成开展。

相比之下，与科伦药业并称为“药界双雄”的恒瑞医药已有11个创新药获批上市，60余款创新药正在临床开发，260多项临床试验在海内外开展，在全球药物研发管线规模*的TOP20公司中位列第12名。

除了项目数目、研发历程不及偕行，科伦药业研发职员大幅削减，焦点研发职员去职曾引发外界担忧。2021年年报显示，公司研发职员数目由2020年的3215人缩减至2588人，同比大减19.5%，研发职员数目占比也从原先的16.27%降至13.60%。

科伦药业随后对这一更改回复称，公司以量入为出的原则，对研发项目数目和职员举行优化。仿制药板块，拟将天津和苏州研究院合并，同时精减职员；创新药板块，美国分院实验室部门事情转移到海内，以提高效率；公共平台，如治理、后勤、EHS、平安环保等职员举行优化调整。

今年3月，科伦药业通告称收到董事王晶翼辞呈，王晶翼除继续担任科伦药业子公司四川科伦博泰生物医药股份有限公司董事职务外，申请辞去包罗科伦药业董事职务在内的以及公司其他子公司或企业的相关职务。

王晶翼出生于1960年，曾任齐鲁制药副总司理、齐鲁药物研究院院长，周全卖力齐鲁制药的药物研发事情。2012年，科伦药业首创人刘刷新以110万年薪，聘王晶翼为副总司理、研究院院长及首席科学家。

科伦药业2020年年报显示，王晶翼从公司获得的税前待遇总额为800万元。这一高薪还曾引发舆论质疑。科伦药业在投资者互动平台回复称，王晶翼薪酬完全合理，并强调其为科伦药业搭建了与国际接轨的仿制药、创新药和转化医学三大功效系统、手艺平台和2000余人研发团队的建设，推动公司从输液到能手艺综合型企业转型。

现在，科伦药业的创新药板块已有项目进入里程碑阶段，并获得了首付款，但收入相较近百亿元的研发投入仍然杯水车薪。在10月份的投资者关系流动上，科伦药业方面透露，公司在研发方面实现收入3.85亿，主要缘故原由为264项目和B项目划分获得了首付款。

今年5月，科伦药业宣布有偿*允许默沙东在中国以外（中国包罗中国大陆，香港、澳门和台湾）区域局限内研发、生产与商业化靶向TROP2的ADC药物SKB-264。两个月后，科伦药业又宣布其与默沙东在肿瘤领域杀青研发相助及允许协议，开发一款用于治疗实体瘤的ADC药物（项目B），今后默沙东将凭证商业化开发阶段向科伦博泰支付首付款、里程碑付款及响应净销售额提成。通告称，默沙东将凭证协议内容和商业化开发阶段向科伦支付3500万美金首付款、不跨越9.01亿美金的种种里程碑付款及响应净销售额提成。

02、儿子何时周全接棒？

科伦药业的家族特征显著。首创人刘刷新的妹妹刘亚光以及妹夫尹凤刚仍为公司股东，儿子刘思川为董事兼总司理。报道显示，刘思川出生于1984年，高中结业后即赴英留学，本科时代做商务研究，硕士研究生时代攻读国际商业，兴趣是历史和考古，曾梦想成为一名考古学家。

谈到接班问题时，刘刷新曾示意，“子承父业的接棒人可遇不能求。孩子足够伶俐，对行业足够领会和热爱，以及在公司众望所归，这才是接棒人应该具有的。”他还表述，“若是第二棒跑欠好或是不能发生众望所归的接棒人，这么大的一个企业，未来的生长势必会陷入困局。”

刘刷新很早就放置刘思川进入科伦药业举行历练。果然报道显示，2007年，刘思川在英国结业后，同年10月进入科伦药业从事下层营销事情。2008年介入公司上市事情，对财政和上市公司的运营举行学习；2009年最先分管公司的非输液产物营销板块。

2014年，刘思川在接受媒体采访时曾自言在精神层面临照狷介，“我从来不去夜店，没有车，连苹果手机都是刚刚学会怎么用。”据他透露，公司设有战略决议委员会，由公司焦点向导层组成。每个成员都有响应的谈话权，所有人形成统一意见后颁布实行。而那时年仅30岁的他就是其中一员。

刘刷新对儿子的培育十分专心，“我很早就让他到市场上去实践，好比他在医药行业挑战*、最杂乱、最难题的市场—山东，最边缘、最蛮荒的市场—云南市场，国际市场—缅甸都有过历练，他还在科伦*的投资项目—川宁项目的所在地新疆渡过了整整两个冬天。”

在刘刷新看来，接棒人要在实践中生长，接班之路现在看来虽然艰辛，但未来才会顺遂；若是现在太顺遂，未来就会有危急。

2015年9月，年仅31岁的刘思川升任科伦药业总司理。这一年，刘思川曾放话，科伦药业要在现有的基础上做大做强，除了力争让传统的输液板块获得更大突破外，未来还将扩大新药板块，到达10个销售规模跨越1亿元单产物的目的，同时也将努力探索药品产业其他的领域。

然而，Wind数据显示，这一年，科伦药业营业收入泛起自上市以来首次泛起下滑，归母净利润下滑幅度愈甚。数据显示，2015年公司实现营收为77.63亿元，比上年下降3.24%；归母净利润6.45亿元，比上年下降35.60%。对此，科伦药业注释称，主要受研发用度大幅增添、塑瓶包装输液产物价钱下降，同时玻瓶包装通俗输液产物加速退出市场，使得塑瓶和玻瓶包装输液产物的收入及毛利润下降等因素影响。

2016年至2018年，科伦药业营收和净利润稳步增进，在2017年营收首次突破百亿。不外在2019年，科伦药业被曝5年来查实多起商业行贿案，涉案金额跨越300万元。同时，科伦药业销售用度高企的问题也备受关注。

2019年-2021年，科伦药业归母净利润颠簸显著，依次为9.38亿元、8.29亿元、11.03亿元。虽然2021年有所恢复，但距离2018年的12.13亿元仍有差距。与此同时，科伦药业的销售用度和销售用度率逐年下降，其中市场开发及维护费下降最为显著，2019年、2020年、2021年和2022年上半年依次为57.25亿元、44.72亿元、40亿元和17.90亿元。

刘刷新曾示意，企业做到20亿利润就可以彻底“接班”。现在，刘刷新已迈入古稀之年，20亿利润的小目的也还未实现，距离刘思川周全接棒或许尚有一段时间。