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若是滴滴、美团和淘宝合并成一家巨无霸公司上市，会是怎样的事态？

去年五月印尼出行巨头 Gojek 和电商平台 Tokopedia 合并而成的 GoTo 团体就是一家这样的本土互联网巨头，包揽打车、外卖、电商、支付等众多与一样平常生涯亲热相关的服务，其2020年 GTV 据估算相当于印尼跨越2%的 GDP 。这种“超级应用”模式对于海内消费者来说并不生疏，海内两大互联网生态系统阿里巴巴和腾讯同样位列 GoTo 的投资机构名单之中。

4月11日，GoTo 在印尼证券生意所主板正式上市，刊行价为338印尼卢比（约0.024美元）每股， 共计刊行467亿A股，募资11亿美元。上市当日股价涨幅最高到达23%，收盘价382印尼卢比，涨幅13%，公司市值超300亿美元。

糟糕的上市时机

GoTo 的背后有着一长串着名投资机构，包罗阿里巴巴、软银愿景基金、谷歌、腾讯、淡马锡、新加坡主权财富基金 GIC、阿布扎比投资局等等。

据外媒报道，GoTo 的 IPO 规模是今年亚洲第三大和全球第五大。上市当日的股价也使得 GoTo 成为印尼现在市值第三高的公司。云云显示对于包罗软银和阿里巴巴在内的 GoTo 投资者来说，也是低迷市场下忧伤的好新闻。据 GoTo 招股书显示，软银和阿里 IPO 后持股比例划分为8.71%和8.84%。

GoTo 的上市时机并不能说是理想。受国际争端、美联储加息等诸多因素影响，许多上市科技公司近期股市显示均堪忧，好比，网约车和外卖平台 Grab，再好比同在印尼本土上市、创下 IPO 纪录的电商平台 Bukalapak，当前市值与巅峰相比均跌去过半。

GoTo 原定于4月4日上市，在3月尾宣布推迟以延伸 IPO 询价时间，最终刊行价位于此前宣布的316-346卢比订价区间中上位置。

GoTo 团体 CEO Andre Soelistyo 在公司新闻中示意：“只管国际市排场临动荡，投资者依然保持较强的兴趣，反映了东南亚对按需服务、电商和金融科技服务日益增进的需求，以及对于 GoTo 作为印尼最大数字生态系统的信心。”

印尼最大数字生态系统

Gojek 和 Tokopedia 合并成为 GoTo 后，营业分为 Gojek 按需服务（移动出行、外卖和物流），Tokopedia 电商（生意平台、快速电商和杂货配送等）和 GoTo Financial 金融科技（支付和金融服务等）三大板块。据公司官网数据，平台有250万互助骑手，1400万商家和5500万年度生意用户，服务约印尼2/3家庭的消费需求。

与其他东南亚互联网巨头差其余是，只管 Gojek 在越南和新加坡也有运营，GoTo 现在仍然以印尼为主要市场。此次 IPO 召募资金的分配中30%将用于 GoTo 团体整体，30%用于 Tokopedia，25%投资 GoPay，新加坡和越南两个市场各5%。

拥有2.74亿人口，印尼是东南亚人口最多的国家，位居全球第四。凭证谷歌、淡马锡和贝恩公司的《2021年东南亚数字经济讲述》，印尼数字经济到2025年预计到达1460亿美元，年复合增进率20%。

GoTo 投资方之一，众为资源的合资人徐薇向36氪出海示意，Tokopedia 和 Gojek 的合并实现了 1 1>2 的效果，综适用户多种基本需求，营业间发生协同效应，能够快速提升用户体量，即便在印尼单一市场也有充实的施展空间。众为资源自2017年起介入 Tokopedia 多轮投资，现在估算投资回报倍数在5倍以上。

印尼本土市场虽然广漠，不外 GoTo 也面临着猛烈的竞争。电商方面，参考 Similarweb 2022年3月数据，Tokopedia 是印尼接见量最高的电商网站，Shopee 和 Lazada 紧随厥后；打车和外卖服务则是 Grab 领先，参考 Statista 2020年3月-2021年2月数据，Grab 和 Gojek 划分占有了58%和42%的打车市场份额，而凭证 Momentum Works 的2021年东南亚外卖平台讲述，Grab 孝顺了49%的印尼外卖GMV，Gojek 约43%；支付领域，据 KrASIA 报道，Ovo 是印尼人最常用的电子钱包 App，市场份额约31%，其次是 GoPay （25%）和 ShopeePay（25%）。

这也意味着 GoTo 需要支出更多以争取市场份额，GoTo 2021年前9个月净亏损约为8.06亿美元，预计亏损状态还会连续。

提振印尼市场信心

GoTo 的上市显示对于印尼资源市场是一次信心提振。去年电商平台 Bukalapak 在印尼本土上市，募资15亿美元，是印尼本土最大规模的 IPO，那时市值曾达109万亿印尼卢比（约76亿美元），但最新市值仅约33.8万亿印尼卢比（约23.5亿美元），不足巅峰的三分之一。

凭证2021年安永全球IPO趋势讲述，2021年东友邦家共有132起IPO，其中印尼55起，数目最多，召募资金约48亿美元，年同比增进跨越1000%。印尼证券生意所也增添双层股权制等规则以吸引更多科技公司在本土上市。GoTo 也是印尼证券生意所通过相关新规后首个执行双层股权上市的公司。

通过 Bukalapak 上市，印尼市场证实自己可以实现大型 IPO，且印尼证券生意所也有多项政策利好希望上市的科技公司。同时印尼宏观经济正履历连续增进，有助于股市显示。

GoTo 之后，印尼电商平台 Blibli 据报道也设计于今年在印尼本土上市。