中阳期货官网

6月的倒数第三天，又一笔沙特资金流入中国。

去年3月订立意向书后，沙特阿拉伯国家石油公司（下称“沙特阿美”）签署最终协议，收购吉祥系企业与法国雷诺汽车的合资公司HORSE Powertrain Limited 10%的股份，总金额为7.4亿欧元。

算上这笔，今年上半年签署意向书及最终完成的沙特对华投资已达5项——来自中东区域*经济体的资金，正在更频仍地流向中国。除了阿联酋、卡塔尔等老面貌，沙特成为中国企业的又一大金主。

敏锐的投资者、企业家在更早之前就捕捉到了这一信号。

从2022年最先数千家中国投资机构与企业接见沙特，到去年10月那场火爆的未来投资倡议大会（FII），都展示着创投圈对沙特汹涌的热情与理想。在海内一级市场陷入隆冬之时，手握巨资的中东财团，成为许多企业起劲争抢的金饭碗。

而围绕这个五个时区之外的海湾国家，仍有许多疑问：曾经封锁的伊斯兰国家，为什么想要投资中国？资金泉源于哪，又流向了哪些公司与投资机构？抱着野心而来的中国淘金者，乐成率能有多大？

石油资源涌入中国‍‍

沙特的投资网络并不庞大。事实上，投资中国的主体主要是两个，沙特主权财富基金（Public Investment Fund，下称“PIF”），和沙特阿美。

它们都是沙特的国有资源。前者为沙特政府拥有的投资基金，治理着9250亿美元的总资产，位列天下主权财富基金排名第9位。后者是全球*的油气公司，拥有全天下*的陆上油田和*的海上油田。二者的联系也极为慎密，沙特阿美既是PIF的投资工具，也是PIF的资金泉源。

相比海湾区域其他国家在更早之前就最先投资中国，沙特资源是一笔新钱——它的对外开放，不外8年。

2015年之前，PIF有98%的钱都流向了沙特本土的基础建设，只有2%投资境外市场。

直到2016年，时任副王储的穆罕默德·本·萨勒曼（下称 “小萨勒曼”）宣布《愿景2030（Vision 2030）》后，PIF才开启频仍的对外投资。同年9月，PIF宣布向孙正义的软银愿景一期基金（Vision Fund）注资450亿美元。

这是一笔极为阔绰的投资。小萨勒曼带队500人，乘坐了13架公务机抵达东京，与孙正义的谈判只连续了45分钟，就做出了投资决议，平均每分钟10亿美元。这不仅使PIF成为愿景基金*的出资方，也让孙正义成为全球规模*、1000亿美元基金的治理者。

PIF董事总司理鲁马扬将双方的互助形容为一场“关于愿景的结盟”——孙正义为愿景基金设计的投资偏向，与PIF在2016年定下的物联网、人工智能、机械人和生命科技四个偏向“完全吻合”，他们都想要投资全球科技领域的独角兽。愿景基金的官网上也这样写着：“Shared Vision, Amplified Ambition”（共享愿景、放大野心）。

随后，PIF借助愿景一期基金，间接投资了中 美多个科技公司，有前几日市值*的英伟达，也有饿了么、字节跳动、滴滴等中国互联网公司。

但PIF与孙正义的结盟没能连续。

愿景一期基金后期对Wework、Uber等项目的投资失败使其泛起伟大亏损，巨额投资的软银模式也遭到市场的不认可——太过抬高独角兽的估值，会拉长它们上市的时间。到了愿景二期基金募资时，PIF便不再介入其中。

这并不意味着PIF在中国投资的竣事。

相反，PIF最先以更为厚实的渠道和方式购入中国资产，投资领域也比最初的4个偏向更为普遍。

2019年起，PIF先后与海内投资公司、科技公司以及地方政府互助确立了3支投资基金或投资机构，划分是与中国投资公司CIC设立的20亿美元中国沙特产业投资基金（CSIIF）、与阿里巴巴设立的合资投资机构易达资源，以及与深圳市福田区互助确立的蓝海太库（深圳）私募股权投资基金有限公司。

披露过投资项目或意向的CSIIF与易达资源，都不局限于只投资中国或沙特的企业，而是把双方共赢摆在首位。

以易达资源为例，一期基金共投出18个项目，辅助极兔、华盛证券等中国公司落地沙特，也在当地设立新的合资公司——2022年，沙特电信公司、易达资源、阿里云以及PIF旗下的人工智能公司等配合出资确立云盘算公司。

2023年，易达资源还宣布其10亿美元规模的二期基金，获得了PIF旗下基金Jada的投资。

PIF也在通过旗下子公司，直接对手艺制造、文化娱乐、AI等行业举行本土及境外投资。现在，PIF共设立94家投资组合公司，笼罩13个行业。

最新一笔是在今年5月，PIF全资子公司Alat与遐想团体签署战略互助框架协议，前者将为遐想提供20亿美元无息可换股债券投资（可换股债券指投资者可将债券转换成公司股票），而遐想则需要在沙特首都利雅得，新建中东和非洲市场区域总部，并在沙特新建小我私人电脑与服务器制造基地。

此外，PIF是沙特NEOM项目及旗下基金的主要资金泉源。

NEOM的寄义是“新未来”——它设计破费5000亿美元，在沙特北部的沙漠、群山以及红海之间，确立起一座面积为26500平方公里的新区（即是37个新加坡面积总和），其中包罗一座长达170公里的线性都会“The Line”，能让100万户住民享受不跨越5分钟旅程的生涯圈。

去年，NEOM宣布设立50亿美元的战投契构，新未来城投资基金（NEOM Investment Fund，下称“NIF”），设计投资于能辅助NEOM实现其目的的公司，好比智慧驾驶、清洁能源等。

小马智行在去年获得了NIF1亿美元的投资，作为条件，小马智行需要与NEOM确立合资公司，面向沙特新未来城甚至中东及北非区域开展自动驾驶研发与制造，并部署自动驾驶服务车队以及智能汽车相关的基础设施。

除了在一级市场设置中国资产，PIF也在持有中国公司股票以获得财政回报。凭证美国证券生意委员会披露的PIF2023年第二季度持仓讲述，PIF买入了阿里巴巴42.14万股股份，总投资额到达 1.214亿美元。

沙特阿美同样是沙特资源投资中国的一大泉源。

2023年，沙特阿美是对中国投资最多的外企之一。沙特阿美下游营业总裁穆罕默德·卡塔尼此前示意，沙特阿美2023年与中国互助同伴签署了价值高达80亿美元的互助协议。

沙特阿美在中国的大额直接投资基本是石油产业的中下游营业。光是今年上半年，沙特阿美在中国已完成1笔大型投资，并杀青了两笔设计投资的互助框架协媾和体谅备忘录。

石化项目之外，沙特阿美也在通过差异方式投资其他领域。

一种方式是沙特阿美及其子公司直接投资，包罗入股吉祥汽车与雷诺的合资公司，设计与华人运通确立合资企业，在北京新建非金属质料创新中央，与宝钢股份配合投资设立钢板制造厂。

另一种则是通过旗下的风险投资基金，对初创公司、新手艺举行投资。

沙特阿美风险投资公司治理着三支基金，其中Prosperity7基金对中国投资最多，在北京和上海都设有做事处。

Prosperity7的名字泉源于沙特阿拉伯*口打出石油的油井，也是沙特阿拉伯钻探的第7口油井，被称为“繁荣之井”。今年1月 ，沙特阿美给旗下风险投资公司增拨40亿美元，使该公司的资金规模从30亿美元增添至70亿美元，Prosperity7的规模也从10亿美元增至30亿美元。

据企查查数据，从2020年至今，Prosperity7已投资了包罗聚禾生物、宏景智驾、傅利叶智能科技在内的15家中国公司，涉及领域包罗医疗康健、人工智能、新能源汽车、金融支付等。

今年5月，Prosperity7还介入到对智谱AI的新一轮投资，该轮投资金额约为4亿美元。这意味着，沙特也加入到中国当下最为火热的大模子战争之中了。

黑金帝国不想依赖石油了

你能很容易发现，沙特的投资领域十分普遍，除了石化，另有人工智能、自动驾驶与新能源汽车、物流、云盘算等新兴科技，甚至文娱——这些都是沙特曾经所缺少的。但沙特最不缺的，就是从地下源源不停涌出的黑金。

于是，一个雄伟构想降生了——用钱扫货全球优质资产，投资先进手艺，最终改变沙特依赖石油的经济名目。这个构想来自于《愿景2030》，这是沙特版本的改造开放。

只管从上世纪70年月最先，沙特就提出要推行经济多元化，但直到2015年，沙特跨越70%的国家收入仍然来自石油工业。而那一年，国际油价连续走低，到2015年终时每桶油价已跌至37美元——彼时沙特要实现财政平衡的预期油价是106美元。

因此2016年4月，小萨勒曼宣布了《愿景2030》这项野心勃勃的国家设计：到2030年时，沙特阿拉伯不再完全依赖石油收入，而是转型为一个多元化经济体，并成为“阿拉伯与伊斯兰天下的中央、全球投资强国以及亚欧非枢纽”。

苏妈掷48亿现金吞下AI模型公司，英伟达有的AMD也要有

更为详细的目的包罗，要使沙特阿美从一家石油生产企业转型成为一个全球化的产业团体；PIF资产从6000亿美元增添至2万亿美元；沙特非石油收入由2015年的435亿美元增至2666亿美元；女性事情介入率从22%提升至30%等。

从2016年最先，沙特履历了一场从经济到社会文化的巨变。

作为沙特“主要经济催化剂”和“实现2030愿景的蹊径图”，PIF的改变最为彻底。

2016年起，PIF接纳新的投资战略。在对外投资方面，除了获得财政回报、增添基金资产，PIF有更大的野心，希望挖掘在石油以外，对沙特产业转型有用的新领域，以及把手艺与人才带回沙特。

“由于沙特有许多领域还处于低生长阶段，甚至有些领域在沙特还不存在，我们要找到和激活这些领域。”PIF董事总司理鲁马扬在早期接受采访时说，“若是可以将公司的营业开拓至沙特，这个回报将会是双倍的。”

这个目的也体现在PIF之后的诸多投资条件里，好比让遐想在沙特确立新的制造中央，让小马智行在沙特做自动驾驶服务车队以及智能汽车相关的基础设施。在PIF收购美国电动汽车制造商Lucid89亿美元的股份后，Lucid也在沙特确立了新的生产线。

而文娱成为PIF在科技、汽车与新能源等领域之外的主要投资偏向，也与沙特推动整个社会世俗化有关。

宗教警员权力的大幅缩减、女性权益的松绑与文娱禁令的排除是沙特社会习惯改造历程的主要标志。

曾经可以随意判断一小我私人是否违反教义、而对其举行抓捕和惩戒的宗教警员，在2016年4月后权力被大幅限制，好比不能查看他人的身份证件，不得在陌头追逐嫌犯。

2017年9月，沙特女性终于拥有驾驶的权力。2018年2月起，女性不再需要先征得男性支属赞成才气创业，同年3月，女性拥有仳离后对子女的监护权。

也是在2018年，沙特*家商业影戏院在首都利雅得开业，《黑豹》成为沙特在影戏院封禁35年后，*次公映的商业影戏。

不外，在一系列潜在生长时机中，沙特照样最看重人工智能。它更想要成为下一个硅谷。

据媒体报道，PIF正在设计设立一个约400亿美元的基金（金额远超风投公司通常筹集到的资金，软银除外），投资与人工智能领域相关的初创企业，包罗芯片制造商和数据中央。

今年春天，PIF代表前往美国，与硅谷*风投公司A16z讨论了潜在的互助关系，后者曾投资过Openai、Facebook、Twitter、Instagram等多家科技公司。

人工智能项目的投资成本极高，就连OpenAI首席执行官Sam Altman都在向中东另一巨头阿联酋追求巨额资金。若是基金顺遂确立，沙特将会成为全球*的人工智能投资者，向2030年的转型梦想更近一步。

中国的淘金时机与成本

事实上，若是去看沙特的对外投资疆土，美国才是沙特投资的*头。但沙特也需要中国。

在新能源、5G、云盘算等沙特所看重的科技与制造领域，中国具备足够的产业优势。

生产光伏电池的上游质料多晶硅，中国的产能在2023年底到达210万吨，占全球产能的93%。光伏组件全球排名前十的企业里，中国企业占七家。海内的新能源汽车产销量也占全球六成以上。

中国速率也被中东一定。

据《财经》报道，专注于自动化的中东科技公司btr.tech首创人艾杜纳卜示意，自己在向其他国家的公司提出希望在六个月内完成设计部署时，被对方见告不能能，但在互助的中国企业那，成为了可能。“我不知道我们的中国互助同伴什么时刻睡觉，由于他们总是在事情。”

中国的投资机构与企业，同样也需要沙特的资金与市场。

人民币基金与美元基金的募资越来越难，投向一级市场的钱也在变少——2023年，中国一级市场整体融资额下降 32%至约4800亿元人民币。

曾经推动中国互联网和科技欣欣向荣的气力来自于美国资源，但在下一代产业眼前，双方的互助时机越来越少。去年8月，美国总统拜登签署一则限制美国小我私人和企业投资中国半导体、量子盘算和人工智能（AI）企业的行政下令。之后，今年6月，美国财政部进一步宣布的最新草案，民众意见征求停止日期为8月4日。

那些已经进入美国的与中国有关的公司，也在遭遇阻碍。Tiktok剥离法案，Shein与Temu面临的合规压力，都是这一趋势的注脚。

相比之下，沙特与中国之间的互助远景显得十分广漠。2022年12月，中国和沙特成为 “周全战略互助同伴”，配合推动“一带一起”倡媾和沙特“2030愿景”互助。今年，中国更是牵线沙特和伊朗完成“世纪大息争”，双方一夜之间成了“亲密密友”，中沙关系在政治和经济两方面同时快速升温，涌现出许多新时机。

沙特的大门向中国企业敞开，沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹·本·萨勒曼还在中阿企业家大会上示意，沙特希望与所有人睁开互助，”沙特不必介入零和游戏。我们信托，全球时机云云之多”。

即便云云，想要从沙特淘金乐成，也没有那么容易。

沙特一家咨询公司的首创合资人在接受36氪采访时说，2023年有数百家GP来过沙特，但没有一家真正募到了钱。相比阿联酋、科威特、卡塔尔另外三个海湾国家的主权基金，“PIF的钱实在最难募”。

最为基本的缘故原由，是沙特资源需要肩负促进经济转型的战略义务。

换个角度说，只有那些自身营业能够辅助沙特完善产业链，将手艺与人才真的带去沙特，有意愿辅助这个开放不久的国家举行耐久生长的企业或投资机构，才会更容易获得沙特资源的青睐。但并不是所有前往沙特的淘金者，都看懂了写在《愿景2030》里的投资逻辑。

当中国企业真正落地沙特之后，它们还需要面临进入一个新兴市场的谋划成本与文化冲突。

2021年，沙特政府宣布"区域总部设计"，划定从今年1月1日起，住手与中东区域总部不在沙特的公司做生意。在此之前，跨国企业更多把区域总部设在阿联酋的迪拜。

只管沙特给区域总部迁至利雅得的跨国企业提供为期30年的零所得税优惠，但沙特相关执法律例划定，区域总部不能开展任何商业流动，发生商业收入，只可从事企业内部的咨询、培训、市场营销等总部职能流动。

此外，沙特对当地企业另有“沙特化率”的要求，要求企业必须雇佣一定比例的沙特人。

这是2011年，为了应对企业大规模招聘外籍员工（稀奇是印度籍），以及沙特本土的高失业率，沙特劳工部推出的制度。

凭证沙特化率的差异，企业会被分为红色、低级绿、中级绿、高级绿和白金等五个档次。差异档次的企业在招聘、签证、职业更改等方面享有差其余政策待遇。好比，红色档次企业无法为非沙特员工提交新的事情签证，还会晤临失去现有非沙特工人的风险。

但招聘、培育内陆人也需要更长的时间与成本。极兔中东CEO肖忠秋曾在采访中提到，极兔花了一年时间，才招聘到千人规模的员工。而为了到达沙特化率招募的沙特人，不愿意做下层事情，企业只能放置他们去做客栈治理，准确率也才刚过50%。

另一方面，逐渐世俗化的沙特也仍然存在一些与中国社会差其余传统禁忌，好比严禁饮酒，饮酒与私自酿酒会受到刑罚——这些都被写入在商务部撰写的沙特对外投资互助指南里，提醒投资者与企业家们多加注重。

只管难题重重，但中国对沙特的热情尚未降温。

那里简直另有着足够的时机——PIF的资产治理规模在连续增进，而且距离2030年2万亿美元的目的，另有一万多亿美元的距离。鲁马扬曾说，届时2万亿美元对沙特本土和国际市场的投资会各占50%，对于中国企业和投资者来说，那是无法抗拒的财富与未来。

参考资料：

晚点Latepost：《海湾淘金：中国公司奔赴另一场招商引资》

中国新闻周刊：《中东资金，来华“扫货”》

财经十一人：《沙特阿美可能是2023年对华投资最多的外企》

暗涌Waves：《向沙特跋涉：中国创投圈「西游记」》

36氪：《*专访全球最有钱的基金：软银愿景之后，沙特的钱正在瞄准中国》

财经：《中东风向标 | 中国投资人若何看“中东淘金热”》

晨哨并购：《2030年目的2万亿美元AUM，揭秘沙特*大基金PIF的八个投资池》

新财富：《主权财富基金“沙特模式”：PIF的全球化与本土化》