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服装行业渐入隆冬。最近，美特斯邦威（以下简称“美邦”）又卖楼了。

12月4日，美邦宣布拟以6.8亿元的价钱，卖掉成都焦点地段的一处房产——锦江区大科甲巷 43 号店肆，接盘侠是雅戈尔衣饰。

有意思的是，雅戈尔已经当了4次接盘侠。从最近约1年的效果看，只要美邦有卖楼需要，雅戈尔都实时接盘，累计耗资约13亿元。

去年10月，美邦出售武汉市某家店肆，雅戈尔以1.9亿元的价钱买下；

去年12月，美邦出售贵阳市某处店肆，雅戈尔以1.3亿元的价钱买下；

今年6月，美邦出售沈阳市某处店肆，雅戈尔以3亿元买下。

美邦云云频仍地卖楼？背后的缘故原由事实是什么？

据通告披露，直接缘故原由有几层：1、换取流动资金；2、降欠债。据今年Q3财报显示，美邦短期乞贷、应付账款超15亿，欠债率超90%，而现金（及等价物）仅剩5789万元。

这些资金能让美邦挺多久？

2015-2022年，美邦累计亏损45亿。时代，仅有2018年实现净利4036万，其余年份所有亏损。

仅2020-2022年，美邦便亏损超20亿。

固然，2023年前3季度，美邦扭亏为盈，实现约4164万净利润。

既然已经实现盈利，为啥还着急卖楼？铅笔道考察到，美邦今年盈利的焦点缘故原由，是它的营业外收入暴增713.49%。

营业外收入指什么？据财报注释，这是一种违约金收入，即没收他人的押金收入。由此可见，确立在该基础上的盈利并不能连续。

在耐久亏损压力下，美邦不停地“融资”，手段包罗但不限于4种：

1、卖楼。好比，雅戈尔出资13亿购置了美邦4处房产。

2、卖股权。

好比2023年5月，美邦更新一则通告，大致内容为：公司对外出售所持华瑞银行的3.03亿股股份，转让价4.242亿元。

3、银行循环乞贷。

4、控股股东（华服）的财政资助。

在多重措施的起劲下，只管美邦延续亏损多年，但现金流依然显示为“净流入”。

亏损、缺钱的背后，美邦现着实履历一次营业巨变。

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从产物定位看，美邦的转变不大，做新世代年轻人的成人服装品牌；转变大的是渠道，即卖货方式——美邦正在履历一次用户流量大迁徙。

此前，美邦的销量靠什么？靠传统商圈。依托这些商圈，美邦在天下各地开设了近百家超大规模旗舰店，奠基了其绚烂历史。

但该思绪近几年不灵了，尤其是疫情之后。

在2022年5月的业绩说明会上，美邦透露：旗舰店奠基了公司的绚烂，但也制约了公司的新动力、新偏向。公司近几年业绩没有获得提振的焦点缘故原由，就是一直着迷于情怀，纠结情怀，不愿舍去。

美邦也提出了提振业绩的新思绪（部门）：

1、关闭亏损的直营店（旗舰店）。

2022年年底，美邦关闭了113家直营店，仅保留29家。

财报显示，关闭的多为缺乏盈利能力的直营店。这也侧面说明：美邦的“直营店战略”，在短视频 电商大行其道的今天，已经基本失灵。

2、开拓加盟店；

2022年年底，美邦拥有997家加盟店，新开103家店，关闭576家店（亏损门店）。由此可见，加盟店的亏损比例低于直营店，但也远谈不上优异水平。

3、发力电商渠道。

据2022年5月业绩说明会透露，美邦确立的一个渠道偏向是：深入抖音、快手营业，与行业KOL举行年框战略互助，最快5月尾开展首次直播互助。

从2022年年报来看，这几项措施施行后，效益不达预期。

线上销售额约3.47亿，同比削减51.95%；直营店销售额约1.88亿，同比削减71%；加盟店销售额约7.23亿，同比削减约40.41%。

总体效果约莫是：关闭了大量直营店、加盟店，导致销售额大减。

此外，上海疫情封控，导致美邦*的物流仓储园区停运近3个月，致使商品无法发货出库，使得线上线下收入整体下滑显著。

而到了2023上半年，这些问题依然没有完全消除，好比收入依然全线下滑，只是速率有所缓和：线上销售额下滑34.43%；直营销售额下滑34.51%；加盟销售下滑50.95%。

但收入结构有所优化，好比线上收入比重提高。2022年，美邦的线索销售额占总收入比重约27.57%，而2023年上半年提升至31.9%。

在新的趋势潮水下，美邦的半壁山河已摇摇欲坠，传统销售渠道失灵，新渠道雨后春笋般崛起，磨练美邦创新力的时刻到了。