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美年康健曾经那是真香，阿里豪掷数亿元，成为单一第一大股东，易方达、兴全等明星基金重仓，一时众星捧月。

可是，上周美年康健一直跌跌不休，4个生意日股价跌去23%，市值蒸发了144亿，事实为何？

业绩指引传言也好、机构套利调仓也罢……基本缘故原由，照样投资者对公司的后续谋划存在挂念。究竟，美年康健在履历了2019年的巨亏之后，去年已到了突击卖子调整利润的境界。

股价绿了一周

持有美年康健股票的小散们怎么也想不通，清明节放了三天假、回乡祭了个祖，节后大盘也没有大幅颠簸，作为体检行业龙头的美年康健，股价怎么就会泛起延续闪跌呢？

6日、7日延续两个生意日，美年康健（002044.SZ）都被按死在跌停板上不能转动。按说，都大跌两天了，也该飘点红，抚慰一下股民受伤的心了吧。不，8日和9日，公司股价依旧绿意盎然。仅4个生意日，美年康健跌幅就跨越23%，市值蒸蓬勃144亿元。4月9日，公司以11.98元/股收盘，较今年2月23日20.15元/股的最高点，更是蒸发跨越300亿元。

龙头股本应该有龙头的样子，要让股民买着放心、拿着舒心、卖了开心，即便割了也不闹心。美年康健远达不到这个要求，股价坐过山车，短期内大涨大跌成为常态。

市场研究发现，美年康健受机构炒作的迹象显著。2019年以来，公司股价履历了4波大起大落，时代，机构持仓数都随着股价颠簸出现出显著转变。

那么，美年康健上周异常下跌的诱因又是什么？外界普遍以为，是因市场传言的公司业绩指引，提前展望了2021年整年营收将跌至2019年的水平，业绩低于预期。

不外，美年康健在随后的通告中澄清，从未在任何场所给出过业绩指引。

业绩成了数字游戏

业绩指引的真假暂且不去深究，但美年康健最近两年的谋划情形着实让投资者担忧。

2019年，公司在营收微增0.79%至85.25亿元的情形下，归母净利润大降205.58%，由盈转亏，亏损额达8.66亿元。

美年康健首创人俞熔是海内大型连锁体检机构中，唯逐一个没有专业医疗靠山的玩家。投行身世的他，把资源的气力施展到了极致，将公司快速做大。因此，美年康健的生长史，就是一部并购史，俞熔也被行业称为“并购之王”。

在中国民营资源涉足体检行业的短短20年间，经美年康健推动，行业快速走过野蛮生长、群雄并起、三足鼎立的时期，现在维持两强对立的事态，时代，险些形成一家独大。

2011年，美年体检合并沈阳大康健，美年康健的基本名目初成。之后，公司的并购之手不停延伸，2012年，收购深圳瑞格尔、深圳鸿康杰，占领了华南市场。

借壳上市之后，公司更是并购不停，将天下各地数十家偕行纳入自己的麾下。其中，最大手笔，是耗资26.97亿元收购行业三强之一的慈铭体检72.22%股权，将其酿成了全资子公司。

疯狂并购短期内推高了规模和业绩，也导致美年康健商誉剧增，到2018年终到达47.39亿元，占昔时公司净资产的64.95%。

商誉这个器械，只要不出问题，你好我好人人好，一旦行业不景气或是并购企业泛起闪失，对公司业绩的袭击就是摧枯拉朽。

2019年，美年康健业绩亏损，商誉减值就是最主要的缘故原由。因慈铭体检等子公司业绩下滑，公司整年计提商誉减值跨越10亿元。

2020年上半年，慈铭体检亏损2.12亿元，整年业绩预计很难到达预期。公司将对慈铭体检资产组等计提商誉减值3.5亿元。减值完成后，年终公司商誉账面价值仍有近40亿元。

美年康健2020年的业绩就是一个数字游戏，在三季报中，公司预计整年归母净利润1000万元-3000万元。今年1月，公司公布业绩预告修正通告，归母净利润大幅增进，酿成了5.5亿元-6.5亿元。其中缘故原由是，公司年终突击出售控股子公司美因基因股权，该公司不再纳入合并报表局限，对投资收益举行重估，预计增添净利润10.4亿元。不外，公司整年扣非净利润仍亏损6.09亿元-4.75亿元。

为了眼前放弃久远

美年康健通过并购和扩张新开的体检机构越来越多，服务客户的人次却在下滑。2019年，公司在机构比上年增添70家的情形之下，整年体检人次同比下降了176万。2020年，受疫情影响，这个数据下降会加倍显著。

在谋划业绩和资金压力眼前，美年康健只能暂时放弃久远计划。

公司在年终突击出售的美因基因，是美年康健对未来生长的一个主要结构。美因基因的主营营业是通过专业便捷的基因检测，为客户提供精准的疾病早筛、康健治理和医疗服务。美年康健留意于通过海量人群的样本优势，逐步建玉成球最大的全民康健基因库和基因数据入口，成为民众消费基因检测的向导者。

若是说，出售子公司股权主要是为了做业绩，那么，终止募资项目，则是为领会决资金难题。

2019年10月，美年康健非果然刊行股份召募资金20.05亿元，其中9亿元投入到生物样本库建设中。在昔时的募资方案中，公司曾示意，该项目建成后，能够知足2000 万人生物样本存储需求，为开展精准医疗提供个体生物学依据，提高公司的市场竞争力。

然而，公司经由测算，预计2021年流动资金缺口17-20亿元。今年1月，公司决议终止生物样本库项目，将剩余9亿元召募资金永远弥补流动资金。