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“中芯国际获美国14nm允许。”

昨天这则新闻，搅动了今天的市场情绪，CNBC、《华尔街时报》等西方媒体也报道了相关新闻。

去年12月，美国商务部将中芯国际列入“实体清单”，压制了中芯国际的估值。公司当前PB估值仅1.83倍，对标华虹的3.49倍和联华电子的3.52倍，中芯明可能被低估。

而这一次“制裁”放宽，可能与现在全球芯片的欠缺有关——美帝的“七伤拳”或已让自己都最先顶不顺。

于是今天的芯片半导体行业喜迎开门红。中芯国际A H股开盘大涨；大肆投资芯片半导体的国家大基金持股板块，涨幅一度靠近1.8%；中芯国际观点高开1.3%；芯片观点指数以0.5%涨幅开盘并短时上突。

惋惜好景不长，这些涨幅之后都迅速回吐了。

“制裁”放宽，相符预期

此次“制裁”放宽，基本相符预期。

新闻中可以看到，美国部门供应商中A公司已经拿到相关允许证，L公司和K公司还在守候效果，判断后边也会陆续拿到允许证，允许证以10nm为分界点，14nm及以上工艺制程相关产物获得允许，10nm及以下节点未拿到允许证。

A、L、K划分指代应用质料（Applied Materials）、拉姆研究（Lam Research）、美商科磊（KLA）。

号称“美国优先”的特朗普也许没想到，敲打全球化产业链的任何一个环节，都市造成难以预料的影响。

一方面，中芯国际与部门美国供应商深入互助，制裁将直接扰乱这些公司的供应链。中芯国际的主要美国供应商就包罗A、L、K三家，而下游的美国客户还包罗高通和博通。

这些公司重视中国市场，与中芯国际等中国客户也保持着优越的互动关系。此前高通曾经替华为起劲游说特朗普政府。可以推测，在美国装备厂家和中芯国际的有用相同下，才有了此次政策的松动。

另一方面是“制裁”扰乱了全球芯片供应链，对美国造成反噬。

去年华为为应对美国“制裁”最先囤积芯片，挤占了台积电和联发科等晶圆厂的产能。厥后晶圆厂又因疫情导致生产放缓，大量订单积压。而疫情时代的订单还没消化完，经济又最先苏醒，带来消费电子、汽车电子、工业生产等场景下芯片需求提升。

“芯片危急”迅速传到到美国消费电子、汽车等行业，带来猛烈震荡。美国两大车企——通用、福特年内本应拥有的营收被拉低约1/3，通用汽车甚至设计为此暂停北美三座工厂的生产。由于现有芯片需求跨越供应能力的30%，要实现供需平衡，至少需3~4个季度，这意味着“芯片危急”可能连续到2022年。

美国公司等不了这么久了。拜登政府刚上任，多家手艺公司、汽车行业和其他商业利益整体的协会代表，就急遽向拜登致信，称该问题为国家优先事项。

效果特朗普作的妖，还要拜登擦屁股。

拜登上台后，立刻签署了针对“芯片危急”的行政命令，并很快与台积电达成了互助，后者将斥资约2332亿元人民币在美国亚利桑那州新建6座5nm芯片厂，今年初开工，2024年投产。

可是2024的远水，不解2021的近渴。

“突围”的窗口期？

这次“制裁”松绑也有超出预期的部门。

此前市场可能没想到，获批允许证还涵盖14nm制程。

早在12月31日就有新闻，中芯国际获得美国商务部对其成熟制程所需装备的允许证，并将一次性发放4万~5万片产能所用的装备。对此，此前市场的预期是：28nm以上制程装备将陆续获批。

中芯国际的14nm暂时还属于可量产的最先进制程。14nm工艺已在2019Q4量产，良品率达业界量产水准，同时第二代FinFET已进入小量试产。

这次14nm制程也获通过，意味着中芯国际在营收孝敬最大的成熟制程上将获喘息机遇；在先进制程领域，生长将获得支持，连续享受14nm这个长工艺节点的盈利。

这是一个主要的窗口期。

在业绩上，中芯国际将获得订单以支持运转。2020Q4中芯国际就泛起了毛利率下降的情形，中芯国际承认是由于“国际生态的更改”所致。

中芯国际也势必借此开展“突围”事情。去年12月美国政府换届前，就有新闻曝出中芯国际与ASML就EUV光刻机装备谈判的新闻。这次“芯片危急”对美国产业造成的压力，将成为中芯国际进一步“突围”的筹码。

固然，美国方面临10nm以下的制程依然限制。市场对“制裁”进一步放宽也未抱太过期待，究竟拜登不存在允许中芯国际取得手艺突破的理由。

中芯国际之以是未能掌握7nm制程工艺，部门缘故原由在于不能获得荷兰光刻机大厂ASML的极紫外（EUV）光刻机装备。这背后也是美国——2018年最先，荷兰至少与美国睁开4此集会，讨论是否向中国企业供应EUV光刻机。

拜登上台后，虽然尽力抹黑特朗普政府，但“对华制裁”这一政治遗产却是暧昧不明地接受了，停止现在没有太多有影响力的亮相。

继续制裁会危险全球产业链？那可都是特朗普的锅！

中芯“突围”，前路何在？

对于中芯国际而言，市场的压制情绪将短期获得缓解，估值进一步修复。可历久来看，照样要在“制裁”之下继续承压。

以是为了不受制于人，中芯国际也在默默起劲追赶“尖子生”的水平。

2020年12月，芯片界大咖梁孟松给中芯国际递交了一封告退信（虽然厥后他又泛起在高管名单中），并在信中透露了一项主要信息：中芯国际7nm手艺的开发已经完成，明年四月就可以马上进入风险量产。5nm和3nm最要害、也是最艰难的8大项手艺也已经有序睁开，只待EUV光刻机的到来，就可以进入周全开发阶段。

梁孟松告退的缘故原由，听说与中芯国际刚请回来的芯片教父级人物、台积电开朝元老蒋尚义有关。

蒋尚义的回归是主要的一步棋。

在大陆生长先进封装和系统整合手艺，是蒋爸的梦想。而蒋尚义与ASML交好。ASML称霸全球光刻机市场，蒋尚义等人功不可没。

有蒋爸牵红线，中芯至少可与ASML坐下来好好谈，或是追求其他方式绕开美国“封锁”。

只管，一切还没有实锤。

资源自然是趋利避害的。现在对中芯国际“制裁”会不会放宽、能放宽多久尚不可知。唯有一点对资源市场确定的：金字塔顶端的美帝，要让出蛋糕是难上加难。