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12月14日上午9点，名为“春华创投”的民众号推送了一篇关于“未知君”（专注于肠道微生物治疗的AI制药企业）的公司B 轮融资信息。这是春华创投（Primavera Venture Partners）的首度亮相。

建立于2010年的春华资源，此前是一家专注于中后期的基金。首创人系著名经济学家和金融专家胡祖六，他曾任高盛团体合伙人兼大中华区主席。春华的营业范围笼罩：收购，控股型投资，增进型投资等等，它曾投资过阿里巴巴团体，辅助阿里调整资源结构从电子商务往云盘算、智慧物流拓展；厥后又与蚂蚁金服一起作为战略投资者投资百胜中国。春华资源的既往投资案例还包罗：字节跳动、快手、郁勃优选、滴滴出行、哈啰出行、老百姓大药房、君乐宝乳业、陆金所和商汤科技等。

凭据“春华创投”的民众号先容，春华创投投资领域高度聚焦在前沿科技，包罗但不限于人工智能及其相关垂直应用、新一代产业互联网、医疗科技这些具有推翻传统行业变化的新技术，现在已经有Graphcore、健世科技、冰洲石科技、未知君、Zap Surgical等投资案例。

在2020年，中后期基金宣布杀入VC已经成为一股潮水。

最早在今年2月，高瓴官宣以100亿规模建立高瓴创投。不外，实际上在“创投”品牌正式对外启动之前，笃信“全天候投资”的张磊早就最先结构VC阶段——以今天上市的蓝月亮为例，即是高瓴在A轮最先投资的典型案例。建立之初，张磊就给高瓴创投定下了四大投资领域：科技（其内部称为“软件与硬科技”）、生物医疗、新消费及TMT（消费互联网），笼罩了现在VC投资最关注的领域。2020年，险些全市场都感受到了，高瓴创投出手之麋集。

“高瓴今年在toB领域的投资就有三四十个，投资阶段还越来越早，医疗的数目也差不多。”有投资人告诉36氪。现在，市面上明星项目中，如完善日志、喜茶、滴普科技、酷家乐、云账房、Zilliz、派拉软件、丹序生物、键嘉机器人、沃比医疗背后都有作为要害投资机构的高瓴创投。

紧接厥后，专注消费行业的老牌PE天图资源也宣布建立创投品牌。据了解，该团队组建于2016年，投资早期阶段的项目包罗奈雪的茶、百果园、三顿半咖啡、钟薛高、爱接纳、鲍师傅、茶颜悦色、Wonderlab、疯狂小狗、卓正医疗、气息图书馆在内的60家公司。今年8月3日，天图投资还宣布完成了VC美元一期基金的首轮募资。

时至11月1日，弘毅创投也官宣完成了首期规模为1.3亿美元基金召募。代表案例包罗：完善日志、溪木源、叮咚买菜、美术报等项目。

除了以内部孵化的形式建立VC事业部，也有中后期基金是以外部孵化的形式来涉猎早期市场。好比，一家至今保持低调的VC——万物资源，就是由私募股权基金博裕资源以Co-GP形式孵化而来。其团结首创人包罗知根教育首创人汤玫捷和真格基金原董事总经理顾旻曼。现在宣布投资的项目包罗：循环智能、群杰物联、大米和小米。

有些聚焦中后期投资的头部机构，只管没有明确早期的投资计谋，但在一些细分领域中已有向前结构。好比云锋基金在B轮投资人工智能公司依图科技，并辅助依图科技孵化依图医疗；在智能硬件领域，云锋基金下注TCL孵化的工业互联网公司格创东智——这也是后者首次启动融资。

为什么中后期基金会云云迫切地切入早期市场？

这个问题36氪讨论过许多次。基本一点在于：身处平台化或者说全链条化趋势愈发显著的当下中国资源市场，头部基金扩大自身SKU是一个一定的选择。而且从一定水平上来说，由于投资轮次的泾渭不明越来越显著，传统PE基金守候项目成熟再投入的路数可能已经失灵。

不外，从具体操作上来说，PE做VC都是一件并不容易的事。只管都是股权投资，但相互的风险偏好、回报要求以及操作方法等都有差别。以是我们可以看到，以天图为代表的PE都明确强调，VC板块的决议机制是自力的，其团队组成也相对年轻化。

当中后期基金在向前走的同时，早期基金也在向后走。

好比IDG资源就将“早期入局，历久加持”作为一以贯之的投资计谋，他们是海内最早由VC起身开展风险投资营业的投资机构，自A轮起的6轮加注在线教育领域独角兽猿指点，同样性子的“延续陪跑”另有水滴、小鹏汽车、火花头脑等；在2008年起，IDG最先将投资触角向后期PE项目延伸，项目遍布全球，包罗华大智造、Acne Studio、古北水镇、爱奇艺等。

IDG的并购团队组建于2014年，主导收购了IDG全球投资营业、协助木林森跨境收购欧司朗全球照明营业朗德万斯 (LEDVANCE) 100%股权等并购整合项目，战略投资了工业富联，以及连续多轮加注爱旭科技等。尤其是2017 年，IDG资源收购了美国 IDG 团体全球投资营业 IDG Ventures，成为经典收购案例。现在的IDG资源已经从创投衍生到成历久、并购、控股型平台等领域。

再如一再强调其投资是：“from idea to IPO and beyond”的红杉中国。在“车很多多少”项目上，自2016年A轮起，红杉一共投资了6轮，与之类似的案例另有美团、达达团体、富途证券、运满满、火花头脑、作业帮、第四范式、燃石医学等。就在今年8月，另有媒体爆出，凭据SEC披露的文件，红杉中国推出了以美元计价的红杉资源基金，这只基金设计投资全球公然买卖的股票。这意味着红杉资源最先了征战二级市场的措施。

曾经以“小而美”著称的五源资源，也在近年逐渐走向平台型基金。其首创合伙人刘芹在不久前接受36氪采访时也明确表达过，面临越来越多的二级市场基金跨越到一级，创业公司单比融资额的扩增，以及VC可以撬动的行业之广，都在要求“VC也要做大”。

2020年，VC、PE治理人注销数目创下历史之最，但这并没有阻碍资金继续涌入的脚步。头部机构的治理规模继续快速扩充中——高榕资源、源码资源、启明创投等机构均在近期宣布大额募资。而据外媒新闻，红杉和高瓴的募资也在努力推进中。

毫无疑问，中国投资行业的全垒打时代已经来临。