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上个月，欢欣传媒宣布通告宣告B站以5.13亿港币入股，成为其第四大股东。音讯一出，欢欣传媒股价涨幅一度凌驾19%。一周后，捷成股分的通告显现，其子公司华视网聚获得小米旗下天津金米2亿元投资，天津金米将持有华视网聚4%股权。该音讯激发捷成股分股票一度涨逾18%。

华视网聚，是如今国内版权运营范畴的龙头企业，欢欣传媒也是具有7位重量级股东导演以及浩瀚港台、外洋剧集版权资源的影视公司。互联网公司小米和B站的投资恰是看中了它们的版权内容代价。

在小米、B站经由过程投资进入版权范畴之前，华为、字节跳动等公司也都已有了诸多尝试。华为自18年起就与华视网聚展开深度协作，将其纳为独家内容协作伙伴。而字节除了在影视版权范畴与捷成股分有协作外，还在数字浏览版权范畴与掌阅科技展开协作，在本年春节时代也还投资了欢欣传媒并免费放映了《囧妈》。

但转头来看，伴跟着影视穷冬版权下落和网站克己的鼓起，实在这两年影视版权公司纷纭遭受戴维斯双击，2017、2018年高价收买的版权，反而遭受了卖不如买的田地，尤其是头部公司捷成股分，其流动资金相较三年前锐减，还一向背负着超10亿的短时间乞贷。

更重要的是，如今版权公司的金主们，除了克己，就是倾向于版权交换或版权分销，而不是从这些版权公司手中置办。而第三次《著作权法》订正的一审稿内容，更是商定广播电台和电视台具有允许别人转播的权利。

传统意义上版权刊行商们的主顾，如今都有大概成为他们的竞品。

前有狼后有虎，版权刊行公司幸亏遇到了互联网科技公司这些大善人，他们将联袂走到哪去呢？

版权价钱的高涨与回落，

版权运营公司的应战与逆境

翻看捷成股分宣布的通告与财报，我们统计出华视网聚近三年来的营收与净利润状况。本年上半年，华视网聚营收10.23亿元，较上年同期下落23.38%，净利润有2.69亿元，同比增进了10.82%。不过整体来看，虽然2017至2019年公司的营业收入在进步，然则净利润却在下落。

再看另一家头部代表乱世烈日，皇氏团体在2015年消费7.8亿元收买乱世烈日，但在2018年就由于功绩不达标将其出卖，估值仅8.1亿元。在收买时乱世烈日功绩许诺人徐蕾蕾许诺了2015、2016和2017年度经审计扣非归母净利润离别不低于7500万元、9000万元和1.08亿元，且运营收入比例目标离别不低于45%、55%、65%。然则实际上三年来的扣非归母净利润为7699.59万元、9155.78万元和3065.44万元。前两年的将将达标与2017年的大幅不足，只是乱世烈日盈余才能不佳的一个缩影。

在皇氏团体2017年年报中，对新媒体版权市场的变化给乱世烈日带来的打击做了申明：

那其他中小公司呢？依据各公司的年报中的财务数据，小娱发明三年来公司净利润多数呈现出不稳固波动和整体性下滑的趋势。

实在，版权运营公司的鼓起也不过是近五、六年的事变。头部公司华视网聚与乱世烈日都是在2015年被上市公司收买，中小公司佳韵社、森宇文明、一言一默、世纪优优则是在2016-2017年纷纭完成新三板挂牌。

不难看出，新媒体版权运营公司是跟跟着国内收集视频的生长步调鼓起和强大的。2009 年，中国收集视频反盗版同盟的建立，各大收集视频平台入手下手置办影视内容版权，收集视频入手下手正版化历程。2011 年前后，影视剧版权市场规模入手下手扩大。这时代就诞生了多量版权运营公司。

比及了2015年前后，当爱奇艺、优酷、腾讯三大收集视频平台款式逐步构成，在会员定阅形式的驱动下，各大视频平台纷纭加大力度举行影视版权的采购与扩大。2006年，《武林别传》80集内容的新媒体版权价钱只要10万元。2014年，新媒体版权价钱大幅增进，但天花板级别程度也不过是《武媚娘传奇》的160万/集。2015年，涌现《诛仙》、《幻城》等超等大IP剧单集售价凌驾了200万元。而比及2016年，《如懿传》的单集收集售价就已高达900万元。版权用度高涨，给各版权运营公司供应了生长强大的市场环境。

版权运营公司一方面须要从上游的影视制造公司处收买版权。以华视网聚为例，在2015岁终，华视网聚就已具有4000余部影戏版权、3.5万集电视剧版权和30万分钟动画片版权，在昔时也置办了100余部院线影戏版权。2016年并入捷成股分报表以后，我们能够看到公司每一年都在稳固购入影戏、电视剧和动画片的版权，掩盖凌驾50%的国内院线影戏和凌驾40%的卫视黄金档电视剧。

在2016年初次并入财报之时，华视网聚带来的影视剧版权资产的账面代价就有9.68亿元。今后每一年公司都邑置办代价20亿元的版权，18、19年的版权期末账面代价都保持着20%的增幅。

另一方面，版权运营公司又须要将收买所得版权整合分销给下流的播放平台。在版权价钱高涨的前几年，高价收买、高价卖出，好像并没有什么问题。然则自2019年入手下手，跟着各大视频网站、卫视入手下手削减购剧预算，内容采购越发趋势理性。版权价钱涌现了显著的回落。依据收集材料，2018年，《知否知否应是绿肥红瘦》单集版权费能到达1300万，而到了2020年，同为中午阳光古装大制造的《清平乐》的单集版权费只能到达600-700万。

同时，由于视频网站又提拔了克己剧的比例，而且入手下手采纳剧集置换的形式下降版权采购本钱。在如许的状况下，以版权分销为主营业务的各版权运营公司的生存空间就在极大程度上被挤压掉了。

跟着上游内容制造方和下流平台渠道方之间的联络愈来愈严密，作为“中间商”的新媒体版权运营公司的生存空间也愈来愈小，它们将来远景并不灼烁。许多在过去收买价高涨的时刻收买的版权，如今并不能再以更高的价钱售出。优爱腾平台的版权价都在下落，它们只能以投奔的体式格局来猎取支持。

视察捷成股分财报中的现金流状况，能够看到自2018年以来，运营净现金流与投资净现金流之和转正。但是，公司却也一向背负着超10亿的短时间乞贷，流动资金相较三年前锐减。在高资产负债率和低流动比率历久未获得改良的状况下，本年6月大公国际资信评价有限公司将对捷成股分的信用评级调低一档，从AA降至AA-，也就是公司资金状况不佳的反应。

此时，字节、小米的到场实际上是在协助濒死的版权运营公司妙手回春。

小米、字节带“资”出场，它们想要什么？

版权运营公司不停扩大版权采购，又阅历过“烧钱”大跃进，资金就是现下最大的需求。华视网聚本年的两次增资，无疑是用于置办更多版权资源，尤其是与屹唐同舟的增资协定，划定投资价款仅可用于新版权采购事项，不得用于其他任何用处。

B站入股欢欣传媒后，重要的行动就是扩大内容库，与欢欣首映联播《风犬天空的少年》。在这5年的协作协定中，欢欣传媒的影视作品都将在欢欣首映和B站独家播放，在B站上播放发作的收入扣除本钱后由两家分红。

事实上，华为视频、小米、咪咕等新入局方出场，是当下影视版权市场产业的一个重要变化。它们与版权运营公司构成的资源纽带，会提拔华视网聚们的抗风险才能。

而小米之所以看中华视网聚，则是由于小米在大屏端的规划须要海量内容作支持。据数据统计，小米电视2019年的出货量为1280万台，同比增进靠近52%，市场占有率已到达了20%。小米在延续发力智能电视装备，也在生长电视端的会员制，当下小米采纳的播控平台是爱奇艺背地的央广银河播控平台（ GITV ），须要与视频网站举行版权分红。而入股版权运营公司会让小米扩大本身的会员版权库，这对小米来讲自然是有吸引力的。

4k视频传输离不开5G热火朝天的生长，5G时代下，长视频内容代价提拔再次引发热议，华为及三大运营商都愿望愿望抢占5G先机构建内容平台。

如许的背景下，版权市场还发作了另一个重要转变，是短视频平台入局长视频范畴。字节系旗下西瓜、抖音、火山等短视频对影视版权的投资，更使得华视网聚们顺势享受到高流量盈余。

本年年初，抖音涌现“免费看影戏”新页面，个中可免费寓目的《捉妖记2》、《七月与安生》、《夏洛特懊恼》、《港囧》等数部影戏的版权均来自华视网聚，而春节时代抖音以6.3亿采购《囧妈》等影视版权资源，也是字节系对长视频版权需求增添的一个重要表现。字节系的入局，是提振版权端，让华视网聚版权库代价进步、功绩增进的缘由之一。

另一方面，除了处理现金流的挂念，第三方版权运营公司也依托增添小米、华为等新客户提拔营业体量和扩大渠道。早前影视业三巨子博纳、光芒、华谊，以及BAT旗下爱优腾进入版权分销范畴，第三方版权运营公司入手下手面对视频网站的合作。

据财报显现，华视网聚每一年采购影视版权重要掩盖国内院线影戏和卫视黄金档电视剧，能够看出其在网剧范畴的版权运营上并不占有上风，这与网剧市场依靠B2B形式，而非电视台范畴的B2B2B形式有关。爱奇艺一季度财报显现，爱奇艺版权分发收入6.028亿元，同比增进了29%，呈现出猛烈的上升势头。因此在网剧版权渠道方面华视网聚们一直须要保持与优爱腾 芒果的稳固协作。

如今，从小米、华为那边，华视网聚能够获得在智能电视及手机终端普遍掩盖，打开了更多的下流渠道；而和咪咕的协作，则使得运营形式发作更迭向团结运营形式转化。

能够说，与硬件厂商及互联网公司协作，华视网聚如许的版权运营公司重塑了造血才能，赢得了显著的卡位上风。而华为、小米和字节，也带着抢先在5G时代获得龙头卡位的心思，才切入内容版权市场这块大蛋糕。

版权分销、外洋刊行还是盈余重心，

新手艺营业成救命稻草

假如说依托融资，内容版权运营业务迎来反转，商誉、债权、质押等估值压抑要素获得改良，那末从本身盈余形式而言，版权运营公司面对开源节流、营业增进的困难。

以往的版权刊行事情，第三方版权运营商作为版权生意中间商赚取上下流差价，重要收入泉源是影视剧版权和节目团结运营。不过，森宇文明CEO陈志永曾经在一次采访中以为，“如许的形式每一年有30%的利润增进，但增进速度还不够快，做制片比起纯真只做刊行，回报率更高。”

事实上，优爱腾等视频网站对版权剧也极端依靠，与版权运营公司一样，视频网站也阅历了热钱进入影视行业哄抬电视剧版权，举行高投入、高采购的版权争取时代。但其开发克己内容，成为供应内容的上游，除了寻求平台差异化的需求外，还经由过程参投头部版权内容，延伸出“版权分摊”、“版权分销”、“版权置换”等多种形式。

个中，“版权分销”是采购版权剧过程当中分管高额用度的一种罕见手腕，比方《小欢欣》《都挺好》等热剧，采用的均是拼播的体式格局。本年大概因排播档期等要素影响，视频平台方的一些头部剧集举行版权置换，《我是余欢水》《不完美的她》《猎狐》等剧集均采纳了置换的形式。除此之外，视频网站除了依靠广告收入，本身生长出电商、会员付费等盈余形式。

第三方版权运营商也采用进入上游成为内容制造方的体式格局，在影视范畴增添营收。捷成直接收买了中视出色、瑞祥瑞、星纪元等影视制造公司举行内容开发，而森宇文明则自置办文学、国漫IP比方《天行九歌》举行影视化制造。

这一步与视频网站无异，不过本年受疫情影响，影视行业进入调整期，版权运营公司面对影视制造项目进度放缓、回款期拉长等风险，版权营业回血的前提下，影视营业大概会相对紧缩，捷成股分的财报也显现确有这类状况。

而版权运营公司由于刊行营业受限，也将眼光投向外洋，外洋刊行是拓展下流空间的症结。初期的外洋刊行渠道集合在youtube、Viki等，比方在YouTube上的一言一默-大剧独播戏院，不仅具有百万粉丝，《延禧攻略》《大江大河》《东宫》等剧集也举行了同步播出。

如今youtube依然是刊行主流，但Netflix，Amazon等新兴渠道也颇受欢迎，如华视网聚与Netflix签约在东南亚市场刊行《九州缥缈录》、《逆流而上的你》、《陆战之王》等剧集。

云云看来，版权运营公司以刊行和版权运营为主的盈余形式依然没有多大转变，新手艺营业也许会成为功绩增进的动员机械。不过，在当下可利用的营业增进时机中，5G商用落地和超高清产业落地推动假如低于预期，这会影响版权运营公司的音视频手艺营业收入。

如今，“烧钱圈地”的版权合作战略不再，视频网站将发力重点从会员拉新转向加强用户黏性，版权运营公司则向新手艺营业挨近，与互联网公司绑定。也许，内容版权行业不再能以“钱景”迎来利润飞增，但能从“大投资”、“高风险”转向“高性价比”的良性生长，未必不是功德。