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这个炎天，奈雪的茶“有点凉”。 

业绩暴雷，奈雪的茶股价再度暴跌。8月5日，“新式茶饮*股”奈雪股价暴跌15.9%；8月6日盘中，一度跌至1.45港元，创上市以来新低，总市值仅剩25.7亿港元。拉长周期来看，上市以来，奈雪的茶累计*跌幅超92%，总市值累计蒸发近300亿港元，约合人民币275亿元。

新闻面上，奈雪的茶宣布的业绩预告暴雷，预计2024年上半年经调整净亏损预计约为4.2亿元—4.9亿元。 这引发了市场对奈雪的茶未来盈利能力的担忧。

已往三年，新式茶饮赛道一起狂飙，当前赛道已严重内卷、竞争愈发猛烈，行业盈利正逐渐消退，新茶饮赛道的天花板正在迫近。意味着，留给奈雪的时间已经不多了。

1、暴雷

一则业绩暴雷通告，令奈雪的茶股价崩塌。

8月2日，奈雪的茶宣布2024年上半年业绩预告，预计2024年上半年营收约24亿元—27亿元，经调整净亏损预计约为4.2亿元—4.9亿元。 而2023年同期，奈雪的茶收入约为25.94亿元，经调整净利润为7020万元。 

意味着，在2023年艰难盈利后，今年上半年，奈雪的茶将再次陷入亏损。 

这也引发了市场对奈雪的茶未来盈利能力的担忧，暴雷的业绩预告宣布后，便遭到市场凶猛抛售。8月5日，奈雪的茶股价暴跌15.9%，8月6日盘中，一度跌至1.45港元，创上市以来新低，总市值仅剩25.7亿港元。

拉长时间周期来看，奈雪的茶上市当天（2021年6月30日），股价最高飙涨至18.98港元，总市值一度高达325.5亿港元。意味着，上市以来，奈雪的茶累计*跌幅超92%，总市值累计蒸发近300亿港元。

对于今年上半年业绩预亏的缘故原由，奈雪的茶在通告中示意，主要由于受消费需求影响门店收入承压，门店端成本优化已基本到位，人力、折旧与摊销等成本短期内优化调整空间有限；同时，公司设计关闭部门显示不及预期的门店，并为此计提了资产减值准备。 

据奈雪的茶此前宣布的2024年第二季度运营情形，在2024年第二季度，团体新增48家直营门店，关停48家直营门店。住手2024年6月30日，团体共谋划1597家直营门店，尚有297家加盟门店，主要集中在中、低线都会。

在通告中，奈雪的茶明确示意：“本季度，我们仍未看到需求显著恢复。”公司预计，今年新开直营店的规模会低于往年，且会调整或关闭部门显示不佳的门店，以此提振直营店的显示。

意味着，在开放加盟一年后，奈雪的茶门店数目并没有迎来其盼望的发作式增进。今年年头，奈雪的茶曾高调宣布，整年新开直营店约200家。

实在，自2021年上市以来，奈雪的茶业绩一直“流血不止”。财报数据显示，2021年—2023年奈雪的茶营收划分为42.96亿元、42.92亿元、51.64亿元；经调整净利润则划分约为-1.45亿元、-4.61亿元、0.21亿元，三年累计亏损达5.85亿元。 

2、危急

有剖析人士指出，奈雪的茶面临的要害问题是，其整个谋划理念和战略头脑，这可能是造成其关店比例一直居高不下和连续亏损的基本缘故原由。

中国食物产业资深剖析师朱丹蓬曾坦言，在中国新茶饮火爆时，奈雪的茶虽然早早上岸资源市场，但并没有捉住这波资源盈利，以是当整个行业迈入内卷化节点时，它的落伍是一定的。 

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2024年以来，新式茶饮正在一起狂飙。

霸王茶姬、蜜雪冰城、茶百道、古茗疯狂扩张，门店数目迅速增进，在底线都会“赛马圈地”。相比之下，一直主打高端茶饮品牌、自营的奈雪，在开店速率上显得异常慢。 

据窄门餐眼数据，住手2024年7月，蜜雪冰城的门店数目已跨越3万家、古茗的开店数目也靠近10000家，茶百道、沪上阿姨、书亦烧仙草的门店数也超5000家，而奈雪的茶的门店数目还不足2000家。

喜茶自2022年11月开放加盟，那时其门店数目仅不到900家，加盟商们让喜茶快速在下沉市场攻城略地。2024年7月1日，喜茶宣布，门店数目已经突破4000家。

从奈雪的茶最新披露的财报数据来看，奈雪的门店数目可能已经跟不受骗下的竞争环境。 

很显然，奈雪的茶也很清晰当前所面临的逆境，最先做出妥协，启动了加盟模式。

奈雪的茶于2023年7月20日正式推出“合资人设计”，但其加盟条件异常苛刻。在投资预算方面，开一家奈雪加盟店的预算为98万元起步。

“奈雪的茶合资人”小程序显示，奈雪单店互助要求出具80万元及以上的流动资金验资证实，多店互助则要求在200万元及以上。

这也导致，奈雪的茶加盟希望不顺遂，门店数目并没有显著增进。

今年2月，奈雪的茶调整加盟战略，降低如投资用度、门店面积和门店形式的要求，单个加盟店投资金额调整至58万元起。

但站在当前时点，奈雪的茶门店数目增进仍处于阻滞状态。对比同为上市公司的茶百道为例，住手今年3月尾，茶百道加盟店跨越7900家。 意味着，奈雪的茶加盟设计并不被市场所接受。

剖析人士以为，面临其他品牌的竞争，从奈雪的加盟条件和谋划能力来看，对加盟商的吸引力太弱。

3、赛道剧变

种种迹象解释，当前新式茶饮赛道已严重内卷、竞争愈发猛烈，行业盈利正逐渐消退，新茶饮赛道的天花板正在迫近。

据艾媒咨询数据显示，2023年我国新茶饮市场规模为3333.8亿元，虽然到今年底有望突破3500亿大关，但现实上增速正在往后前高双位数酿成单元数增进。

规模是新式茶饮品牌盈利之路的*生产力，因此，越来越多的品牌正通过大量开店和抢占下沉市场，确立规模壁垒，做大营收，从而实现盈利。 

国投证券的研报也指出，虽然茶饮C端市场的增速正在放缓，但对于新式茶饮品牌而言，其增进的主要驱动力仍来自B端开店。换言之，品牌方捉住加盟商赛马圈地成为竞争要害。

另外，消费降级大趋势下，坚持高端的奈雪也愈发被动。有剖析人士称，在新茶饮行业的价钱战已经进入“10元”时代，奈雪的产物纵然降价，也未能乐成挽留那些正在流失的消费者。

从整个市场来看，有越来越多消费者对价钱敏感，新茶饮主流价钱带正逐渐下移，曾经二三十元一杯的奶茶越来越难见踪影，*性价比正在成为行业新趋势。

种种迹象解释，留给奈雪的时间不多了。