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01

市场总况

受春节及全球市场影响，2024年*季度并购生意活跃度有所下滑

2024年以来，羁系机构对IPO市场的管控形势依旧严重，发审会连续“零受理”、“零上会”；与此同时，证监会连续推动并购重组市场化改造，优化重组上市羁系要求。尤其2023年以来，在“两创”板块试点基础上周全执行并购重组注册制，麋集出台多项激励上市公司并购重组的新行动。2024年2月5日，为进一步优化并购重组羁系机制、鼎力支持上市公司通过并购重组提升投资价值，证监会上市司召开座谈会举行交流讨论，下一步将科学统筹促生长与强羁系、防风险之间的关系，多措并举活跃并购重组市场活力，拟在并购重组估值包容性、分类羁系、头部大市值公司重组“快速审核”、“两创”公司横向整合以及上市公司吸收合并五大方面接纳措施。存量市场优化已成为A股主基调，预计并购市场活力将连续释放。国际环境方面，国际形势仍然严重庞大，以美国为首的多国商业珍爱主义继续盛行，各国在外商投资平安审查领域一再立法并增强执法力度，美联储加息等宏观经济及地缘政治的不确定性削弱了跨境并购市场信心和生意活力。

在此靠山下，2024年*季度，中企介入的并购活跃度泛起阶段性下滑趋势。受全球并购市场下滑及中国春节假期影响，季度内生意数目及规模均同环比下滑。凭证清科研究中央统计，2024年*季度中企介入的并购案例总量449起，同比下降22.6%；涉及生意总金额超1,200亿元人民币【1】，同比下滑超半成，其中五十亿以上大额案例仅为个位数，远低于去年同期水平。但从宣布并购生意情形来看，一季度仍有多数大额案例现在仍在举行中状态，预计在年度数据上会有体现。从并购特点来看，国央企通过并购重组提升焦点竞争力、龙头企业产业整合、传统产业转型升级等目的的并购仍是主要组成。

【1】为阻止极值案例对统计剖析造成误差，本季度太盟等投资人出资600亿元投资大连新达盟60%股权的案例暂不统计，待生意完成交割后会更新至年度数据中。

02

境内外市场

跨境并购受全球信心不足影响大幅下滑

受海内春节假期影响，2024年*季度中企介入的境内并购生意总量到达433起，同比下降20.9%；受小额案例增多影响生意总金额同比下降55.2%，到达1,208.88亿元人民币，生意数目及规模划分到达市场总量的96.4%、96.9%。从生意类型来看，境内生意仍以海内企业间的资源优化整合为主，国资靠山上市公司通过资源市场做优做强为目的的并购案例依然活跃。尤其近年来证监会鼎力推动上市公司通过并购重组整合实现提质增效，激励上市公司切适用好并购重组工具，捉住时机注入优质资产、出清低效资产，实行吞并整合提升。

跨境生意方面，中企境外并购与外资并购活跃度均受全球市场信心不足及春节假期影响下滑严重。据统计，2024年*季度的跨境并购生意总案例数达16起，涉及生意总金额达39.02亿元人民币，划分同比下滑50.0%、60.1%。

其中境外并购生意数目10起，生意规模37.82亿元，划分同比下降60.0%、50.9%。从生意工具来看，2024年*季度境外并购的主要工具为香港金融科技企业及德国、韩国半导体企业。随着内陆和香港经济与金融互融互通不停增强，内地金融机构和科技巨头收购香港金融科技企业实现价值增进的案例连续不停。而德国和韩国半导体手艺企业在全球半导体供应链中饰演着要害角色，*季度境外收购半导体企业案例多为中企通过境外收购提升要害手艺并举行优势互补的生意。

外资并购方面，2024年*季度外资企业收购中企案例仅6起，同比下降14.3%，披露生意金额1.2亿元人民币，因大额案例缺失生意金额创历史新低。从标的企业领域来看，外资并购标的企业主要为生物手艺、清洁手艺领域。近年来，随着海内创新药手艺水平的不停提升，收购中国医药企业已成为国际药企实现战略优化与中国营业结构的主要途径。

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03

行业漫衍

新能源转型、低效产能出清类生意活跃度逆市增进

2024年*季度中国并购市场被并购企业领域仍以生物医药、清洁手艺、半导体、能源矿产、IT等科创领域为主。但随着传统产业绿色低碳转型加速，以能源矿产、清洁手艺为主的新能源企业被并购活跃度显著增高，在市场整体下滑的情形下划分同比增进40%、32.5%。从生意规模看，半导体及电子装备、能源及矿产、修建/工程三大领域的并购规模均跨越百亿。以下为部门重点行业并购特点：

能源及矿产（56起，40.0%；115.26亿元，-92.2%）2024年*季度行业被并购生意总量受传统能源转型及上市公司低效产能出清动员同比增进迅猛；但大额案例显著下滑，其中10亿元及以上生意规模的并购案例仅4起，这些大额并购生意主要围绕国资改造的资产优化整合、传统产业低碳转型及大型企业上下游的资源整合睁开。清洁手艺（53起，32.5%；44.30亿元，-68.0%）行业2024年*季度并购生意活跃度显著提高，但因被收购案例规模普遍较小且无大额案例支持，生意总规模同比大幅下降。生物手艺/医疗康健（45起，-21.1%；76.24亿元，3.9%）行业2024年*季度生意总量同比有所下降，但受大额案例浮动影响生意规模同比增幅较大，生物医药、医药服务与医疗装备项目仍为行业热门并购标的。半导体及电子装备（38起，-28.3%；119.99亿元，-72.6%）行业2024年*季度生意进入下行阶段，叠加大额案例颠簸影响总生意规模同比下滑严重，并购生意类型主要为行业内的横向整合、行业上下游的纵向整合以及战略投资，行业内被并购标的主要集中在光电显示器、集成电路设计等细分领域。IT（37起，-35.1%；77.63亿元，296.2 %）行业2024年*季度行业内已完成生意案例主要集中在大数据、人工智能、信息服务和智能解决方案等软件及服务领域；受阿里网络内部架构调整等大额案例影响，生意总规模同比大幅上升。机械制造（36起，-28.0%；74.48亿元，-30.0%）行业2024年*季度主要生意类型仍以行业内横向整合及行业上下游的整合为主，如中航直升机先后以32.30、18.49亿元收购哈飞团体、昌飞团体各100%股权。修建工程（21起，-58.8% ；115.24亿元，-52.4%）行业2024年*季度并购案例数目和规模同比双降，生意类型以行业内资源整合及战略投资为主，其中，建材领域频现大额案例，如天山股份团结中材国际以82.32亿增资中财水泥81.5%股权实现水泥营业板块的重组整合和营业协同成为建材领域最高金额案例。此外，传统行业中农/林/牧/渔（9起，-60.9%；19.83 亿元，-49.5%)并购活跃度同样双降，主要收购标的为农业、畜牧业业绩优良的资产标的，其中通威股份以16.5亿收购史记生物30%股份成为*收购案。

04

生意方式

协议转让、增资、天下股转生意仍是三大主流生意方式

从生意数目来看，2024年*季度中企并购案例主要通过协议转让、增资、股转系统转让三大生意方式举行，合计案例数目占比近九成。分市场来看，境内市场并购生意主要接纳协议转让、增资、天下股权系统生意等方式；而跨境并购主要接纳协议转让方式。此外，受经济形势不佳影响，*季度通过股权拍卖、司法裁定生意的并购案例到达17起，已占去年整年股权拍卖、司法裁定生意案例总数的71%。

从生意规模来看，大额生意主要通过协议转让、刊行股份购置、增资方式举行，三种生意方式生意规模合计占比超九成。其中刊行股份购置方式平均生意规模普遍较高，近年来，羁系层连续激励A股并购重组，刊行股份购置资产成为上市公司大额案例*生意方式。

讲述：《清科季报：2024年*季度中企并购生意数目及金额双降》

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