中阳期货官网

巴比馒头在芭比热度下发出了“响声”。

近来，“包子*股”巴比食物发布了上半年财报。财报显现，公司上半年完成运营收入7.37亿元，同比添加7.57%，对应归母净赢利为8196.02万元，同比下降30.48%。

增收不增利，巴比食物也被质疑遇到了开展瓶颈。

从消费趋向来看，包子作为复购频次高的群众单品，其根本可以被认定为长时刻生意，但是单价低、竞赛压力大等许多问题也让其难逃运营枷锁。

但巴比增收不增利究竟是品类不可逆窘境仍是可解难题？这或许可以从品牌运营形式中得到答案。

2020年巴比在A股敲响钟声时，正值狗不理重新三板退市。

作为百年品牌，狗不理在退市前留下了一连串问题：品牌效应削弱、转型添加乏力、成绩下降，以及包子是否合适资本商场等。时至今日，人们提起狗不理仍是“贵且难吃”“服务态度欠好”的形象。

反观巴比，作为“重生”品牌一路扩张上涨，上市前一年就能卖到10个亿，且大有添加的趋势。一进一退，一同一落之间，在“包子*股”的光环之内，群众天然对这个来自华东区域的品牌多了些等待。

要知道，包子馒头作为传承千年的美食，简直人人爱吃，家家会做。但也正是如此，包子长时刻处于低门槛竞赛，不只客单价低，且难以做大规划。因而，一旦有像狗不理这样略微有点品牌效应的品牌，都大多走上了高客单价进步赢利之路。

但巴比打破了这一职业枷锁。巴比门店内，两个包子 一杯豆浆的组合定价为6元，简直和一般夫妻店差不多。但正是如此一般的价格，却发明了一年高达十几亿的营收。

巴比是怎样做到的？

拆开2022年财报来看，巴比营收首要来源于三部分，食物类奉献收入13.87亿元，加盟商办理收入4348.97万元，以及包装物及辅料收入9321.59万元。

而占营收大头的食物类，则首要包括面米类、馅料类和外购食物品类，别离带来了6.59亿元、3.49亿元和3.79亿元。

图源：巴比食物财报截图

也就是说，巴比食物不单单是咱们认为的卖包子，其首要靠卖馅料、面点和外购食物挣钱。

而支撑起这些生意的，是巴比旗下成百上千个加盟商。

早餐生意的特别之处在于，对选址要求很高，既不能太贵，又得离顾客日子和作业近，且网店满意密布。

为此，早在2005年，巴比就开放了加盟方针，然后直接向加盟商出售质料。

时至今日，巴比旗下特许加盟门店已超4000家。从财报中可以看到，2022年特许加盟店为公司带来了11.38亿元的收入。也就是说，上述说到的食物类收入，大多为巴比食物向加盟商售出所带来的。

正如新腕儿所说，“巴比食物实际上是一家靠加盟商挣钱的公司。”

不过，要做到这一步也并不简略。

巴比选用的是“中心工厂 门店网络形式”的运营形式，即由基地一致收购质料，进行加工、冷冻贮存和配送。尽管这一形式有利于标准化，且在餐饮职业较为遍及，但因为门店触及规划较广，掩盖华东、华南、华北、华中等地几十余座城市，因而想要完成高效配送其实并不简略。

此外，包子是个特别的品类，尽管机械化操作可以完成标准化，但现场手艺包制的产品却更受顾客喜欢，且放置时刻长了很简略影响口感。比方像素馅类的包子，就不能包久了，否则会下降口感，因而包子这一品类想要标准化、规划化出产并不简略。

为此，巴比食物只要几款肉包子是中心工厂制造，其他的菜包子均是由中心工厂配送，然后再由门店师傅手艺包制。

而这些尽可能的标准化，也让巴比在坚持平价的基础上走出了差异化的路途，并顺畅登上A股，成为“包子*股”。

但是上市两年，巴比就堕入到增收不增利的局势。

财报显现，公司2023年上半年完成运营收入7.37亿元，同比添加7.57%，对应归母净赢利为8196.02万元，同比下降30.48%。

巴比添加途径行不通了？

反映到财报上来，其增收不增利直接来源于本钱上涨带来的运营压力。

陈述期内，巴比食物运营本钱同比添加11.94%至5.48亿元，出售本钱率达74%，创下上市以来新高。

除本钱攀升外，上涨的出售费用和办理费用也在进一步吞噬巴比食物的赢利水平。上半年，巴比食物出售费用为4441万元，同比添加30.23%；办理费用为6333万元，同比添加25.76%。

图源：巴比食物财报截图

关于运营本钱改变原因，公司表明首要系折旧摊销、人工本钱、动力本钱添加以及猪肉等原材料价格同比上浮，导致本钱的添加；而出售费用改变原因则首要系员工薪酬、门店装饰补助的添加以及房租物业费添加所造成的。

这些状况均导致了公司净利率走低，上半年，巴比食物净利率为11.07%，同比下滑超6个百分点。

但具体来看，巴比首要出售目标—门店数量添加放缓或许才是最为要害的原因。

上半年，巴比食物门店数量虽新增668家，但同期闭店数量也在大幅添加，到达338家，两者对冲之下，净增门店数量直接腰斩，仅有330家，远不及去年同期的一半。

门店添加数量放缓直接导致营收增幅放缓，而本钱增幅加大又进一步加剧了成绩压力。

此外，备受等待的团餐事务在上半年出现下滑也在加大运营压力。

自2017年起，巴比食物除向加盟商和直营店供货外，现已开端供给团餐事务，即给各类企事业单位食堂、餐饮商家、便当商超等进行供货。

2017年—2022年，团餐出售收入占比逐年添加，其别离奉献营收5230.15万、8101.63万、1.14亿、1.33亿、2.15亿和3.32亿，占总收入比重别离为6.04%、8.19%、10.72%、13.67%、15.62%和21.77%。尤其在2021年、2022年期间，因为疫情期间公司活跃接受政府保供订单、大客户各途径订单，巴比食物的团餐事务完成了高速开展，接连两年收入增速超50%，其间2022上半年团餐出售同比增幅更是到达了108.06%。

但是这一增速在本年上半年出现显着下滑。财报显现，巴比食物团餐事务上半年完成营收1.51亿元，同比削减17.10%，营收占比为20.50%，较去年同期的26.62%大幅下滑。

关于团餐事务下滑，公司表明是因为上一年同期基数较大所造成的，但具体来看，疫情散失后，巴比应该怎么上升团餐事务才是必要的思考点。

固然，团餐开展将大有可为。

依据艾媒咨询数据，2016-2022年我国团餐商场规划稳步添加，由0.90万亿元增至1.98万亿元，团餐商场占餐饮商场的份额整体出现上升趋势，2022年占餐饮商场的比重达45.1%。跟着经济根本面稳中向好，我国团餐商场有望进一步扩展。

放在巴比身上，其团餐事务的添加剧点或将放在预制菜上。

近几年，巴比在不断加大对预制菜的投入，比方深耕产品研制与立异，继续完善产品工艺和设备成效，研制、出产满意不同消费场景下的产品等。现在，除面点系列和馅料系列外，其预制菜系列方案推出以半成品菜为主的包括菜畜（猪、牛、羊）、禽（鸡、鸭、鹅等）、水产类、根茎菜类、串串类、调料包几大品类。

但作为主攻包子的连锁品牌，巴比的运营要点其实仍是在早餐商场。而当下，巴比食物的竞赛对手现已不止于同行了。

本年6月底，有网友爆料称古茗的杭州萧山科创店开端供给“超值咖啡早餐”，套餐首要包括一杯咖啡 一份烘焙点心，前者有美式、拿铁，后者有可颂、牛肉卷。

值得一提的是，古茗并不是*家试水早餐的新茶饮，在此之前，喜茶、奈雪、蜜雪冰城以及近邻咖啡商场的M Stand、瑞幸均上线过早餐系列。

茶饮品牌参加背面，是万亿早餐商场连锁化不强，且大有可为的强吸引力。

我国烹饪协会发布的《我国早餐商场分析》显现，全国连锁早餐企业有2000家左右，早餐网点大多在100个以内，超越200个网点的只要140家左右，仅占7%。

巴比食物天然是为数不多网店布局较密的连锁早餐企业，但另一方面，因为区域布局过密，也让巴比食物存在区域依靠的问题。

据了解，到6月末，巴比食物算计具有门店4803家，其间华东区域就占了3256家，奉献了公司首要成绩，上半年营收占比到达84%。

为减轻对华东区域的依靠，巴比在本年6月新近拓荒了湖南商场，以期进一步扩展商场份额。

就开展空间而言，新商场的开辟，可以直接仿制巴比运营形式，带来更快规划的添加，但另一方面，新商场的开辟也意味着中心工厂再建、顾客口味改变等一系列问题。

因而，巴比食物能否生长为包店品类的*万店连锁品牌，全部仍是未知数。

参考资料：

《穿越周期逆势添加，揭秘巴比添加背面的消费洞悉》

《巴比食物半年关店338家！净利降三成》

《解读巴比馒头：优势，壁垒和隐忧》