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京东又收获了一份“很稳”的财报。

北京时间3月11日晚间，京东（JD.US）宣布2020年度第四序度及整年财报，财报显示，京东在第四序度的净收入为2243亿元人民币，同比增进31.4%；Non-GAAP下的归母净利润为24亿元人民币，同比增进194%，两项指标均跨越市场预期。

2020年整年，京东实现营收7458亿元，同比增进29.3%；Non-GAAP归母净利润为168亿元，相比去年同期增进了57%。

更要害的是，京东的活跃用户数还在以不低的速率增进着。住手2020年12月31日，京东已往12个月的活跃购置用户数（比对数据可知，这个词和以前财报里的“活跃用户数”是一个意思）到达4.719亿，同比增进30.3%，也就是说，整年净增近1.1亿活跃用户。京东方面示意，跨越80%的新增活跃用户来自于下沉市场。

制图：虎嗅

焦点指标跨越市场预期、下沉市场有回报，受财报新闻影响，京东美股盘前一度涨超12%。

增收、增利，下沉市场“喜”

营收方面，京东2019年以来的营收增速趋于稳固。除受疫情影响严重的2020年第一季度外，营业总收入的增幅同稳固维持在28%~33%的区间中。

制图：虎嗅

对电商平台来说，用户数目的增进是营收增进的焦点动力。2020年是京东在用户增进方面显示最好的一年——净增1.1亿活跃用户，其中有跨越八成来自下沉市场。

这意味着京东在下沉市场的显示可圈可点。在2020年终，京东确立了京喜事业群，主攻陷沉市场，整合社交电商平台京喜、便利店营业京喜通（原京东新通路）和社区团购营业京喜拼拼。这样的整合，把早年京东旗下涉足下沉市场的营业都整合到了一起，提升组织协调能力。

在本份财报中，京东对自己线下门店的开拓情形形貌较少。但其下沉市场的发力，与渗透进低线都会、州里的京东家电实体店、京东母婴店、京东便利店等实体门店密不能分。在下沉市场这样价钱敏感度高、用户粘性相对不强的市场中，势必将发生排场更大的战争——2021年，可以期待一下拼多多、京喜和淘宝特价版的新战事。

京东的盈利能力在Q4有所改善。京东在2020年Q4的谋划利润到达5.9亿元人民币，同比增进11.3%；Non-GAAP下谋划利润为12.1亿元人民币，同比增进72.86%。

京东的零售营业一直以来以3C、家电为支持品类，自营为主，因此毛利率较低、盈利空间较低。为了提高盈利能力、提高毛利率，京东正在起劲改变自己的收入结构。

在Q4，净服务收入到达321亿元人民币，同比增进53.2%，在总营收中的比例达新高——占净收入的比例到达14.3%。在2020整年，净服务收入为939亿元人民币，同比增进42.0%，占净收入比例为12.59%。

制图：虎嗅

从用度端来看，京东的履约用度率是对盈利影响较大的一个指标。京东的履约用度主要由仓储，配送，客户服务和支付用度组成，随着第三方物流的开放，京东铺垫多年的物流能力行使与员工人效逐渐提升，履约用度率也在逐步下降。京东Q4的履约用度到达148亿元人民币，履约用度率到达6.6%，同比增进0.2%，环比下降0.1%。

值得注重的是，京东周转效率进一步提升了。2020年第四序度，京东团体的库存周转天数降低至33.3天。

另有一点异常有意思——抛开谋划不谈，在非谋划收入中，Q4源自公然市场投资股价上涨的收入就到达205亿元人民币（京东康健在本季度上市），相比去年同期的42亿元，翻了近5倍。

“三驾马车”的调整，以及新的马车？

2020年，同样是京东在组织架构上扩张、改造的一年。

财报显示，京东系上市公司和非上市公司在2020年净增了10万名员工，停止2020年12月31日，员工数已达31万人（除兼职员工与实习生）。

在新年外交，京东对团体架构、高管职员都举行了大幅度调整。

2020年12月21日，原京东数字科技CEO陈生强被任命为京东数字科技副董事长及京东团体幕僚长，京东团体首席合规官李娅云被任命为新的京东数字科技CEO；

12月30日，京东物流原CEO王振辉因小我私人缘故原由辞去京东物流首席执行官一职，由前首席人力资源官余睿接任；

12月30日，京东宣布拟将旗下云与AI营业整合到京东数科；

2021年1月11日，京东宣布将云与AI营业与京东数科整合后，正式确立京东科技子团体，原京东数科CEO李娅云将出任京东科技子团体CEO。

在新一轮金融羁系的影响下，京东选择了认真合规治理的高管率领京东科技，同时弱化“金融”、整合“科技”营业。3月初，网易财经报道称原京东数科有可能撤回科创板上市设计，京东方面临此的回应是“不予置评”。

不外，京东还在起劲挖掘自己供应链条上的潜力营业。3月11日，京东团体旗下子团体、基础设施资产治理服务商京东产发宣布，完成高瓴资源与华平投资联席领投的A轮融资，融资总额约为7亿美元。生意完成后，京东团体仍是京东产发的控股股东。

这样的动作有迹可循：京东康健在2020年底完成上市，上市首日市值即突破3500亿港元；京东物流于今年2月16日递交招股书，有望成为港股市场上又一只数千亿市值的大型新股；京东数科（京东科技）的上市可能有转变，但京东总体的基调是——一直在团体的基础上不停拆分出新的营业举行自力融资、推上资源市场。

过往并驾齐驱的“三驾马车”（零售、物流、数科）已经悄然发生转变，京东还在为自己寻觅新的马车。